师琰

　　原本可以让德国银行业松一口气的压力测试结果突生变故，因为参与测试的6家德国银行不肯按规定披露主权债务持有详情，令主导此番压力测试的欧洲银行监管委员会(CEBS)决心追究。

　　上周五(23日)布鲁塞尔夏令时18时欧洲银行业第二轮压力测试结果公布，参加测试的所有银行本应保证披露其所持主权债务的完整情况。

　　市场原本已对有关压力测试的评定标准和各国监管机构分头实施本国机构测试的程序颇有微词。

　　英国皇家国际事务研究所高级研究员罗西教授(Vanessa Rossi)评价这次压力测试的结果似乎是一个对欧洲银行所需资金支持的“轻飘飘的”评估。“毕竟这个压力测试的标准不是非常严厉，而且看上去旨在确保几乎所有银行能顺利通过。”她说。

　　7家银行不及格

　　截至目前欧洲市场对欧洲银行压力测试结果反应温和，26日早盘欧洲多数股市略有上涨，但稍后则呈回落之势。也许这就是欧盟小心翼翼地将测试结果公布时间定在周五闭市后所想看到的情形。

　　在接受测试的欧盟27个成员国中，有20个国家的91家银行接受了这次压力测试，这些银行所拥有的总资本占欧洲全部银行资本的65%。

　　一些投资分析师对记者表示，他们原本预计至少会有10至15家银行不能通过压力测试。

　　结果公布前，高盛分析师估计，欧洲银行需要补充380亿欧元；巴克莱资本的分析师估计，欧洲银行将需要补充高达850亿欧元。

　　去年底美国进行的银行业压力测试，19家大型银行中，包括美国银行和花旗集团在内的10家银行共需要补充746亿美元资本金。

　　但最终公布的结果显示，仅有7家并未上市的较小规模欧洲银行未能通过压力测试。包括5家西班牙区域性储蓄银行Diada、Espiga、 Banca Civica、 Unnim 和Cajasur ，1家德国银行Hypo Real Estate 和1家希腊银行ATEbank。 CEBS说，这7家银行在假设情景下达不到6%的一级资本充足率，将需要补充35亿欧元以满足新标准的要求。

　　所有总部设在欧洲的大型国际银行都通过了这次压力测试。

　　参加测试的英国四大银行(苏格兰皇家银行、劳埃德银行、汇丰银行和巴克莱银行)在各项主要指标排名中均占据头两位，表现最出色。不过，英国参加本次压力测试的银行业仅此四家。

　　瑞士信贷评价此次欧洲银行压力测试“温和积极”。“除非希腊之外的政府发生债务违约，银行面临的压力并不显著，”驻伦敦的瑞士信贷全球股票策略分析师加斯韦特(Andrew Garthwaite)说，“过去3周欧洲面临的压力已经回落了很多。”

　　压力测试意在释放主权债务压力

　　这是自金融危机爆发后欧盟第二次对银行业进行压力测试，测试点主要侧重于银行应对信用风险和市场风险，包括欧洲主权债务风险的能力，测试旨在恢复市场对欧洲银行业的信心。

　　上月底，因为欧洲央行宣布不再继续向金融机构提供一年期贷款，一度引发市场对部分欧元区银行在同业拆借市场融资能力的担忧，导致金融市场大幅下挫。

　　欧洲央行本意是希望让银行摆脱对央行紧急融资项目的依赖，声称若再继续提供一年期贷款，将会扭曲金融市场。尽管欧洲央行还提供为期6个月的紧急融资，但是欧元区银行却发现它们因为这个特别支持项目的撤销而遭受双重打击，那些被认为风险较大的银行已经难以在商业市场获得流动性融资。

　　此前，欧元区有些银行已被常规的银行间拆借市场拒之门外，基本只能依赖欧洲央行的资金拆借苟延残喘。

　　巴克莱资本分析师Simon Samuels说，希腊、爱尔兰和葡萄牙银行是最依赖于欧洲央行资金的银行。不过，从银行间市场的消息看，西班牙的银行受到的冲击最大。

　　共有27家西班牙银行接受了这次压力测试，最终未能通过测试的银行高达5家。

　　自欧洲主权债务危机爆发以来，不管欧盟怎么努力，资本市场对欧洲银行的怀疑始终在加深。国际清算银行曾公布的一个数据显示，到2009年年底，欧洲债主们在希腊、意大利、葡萄牙和西班牙身上的风险敞口总共有2.29万亿。

　　根据CEBS的设计，除了假设2010和2011年经济衰退各3%的情形，此次压力测试还假定希腊主权债券损失23.1%，葡萄牙主权债券损失14%，西班牙主权债券损失12.3%，英国主权债券损失10%，法国主权债券损失5.9%，德国主权债券损失4.7%。

　　实际上，一些投资者已经认为，最坏的情况是希腊和其它一些欧元区国家主权债务违约，甚至可能退出欧元区。

　　遗憾的是，CEBS不可能把市场对于希腊或其它有主权债务危机的国家最终违约这一最大担心列为测试假设的情形之一。

　　德国银行仍有隐忧

　　共有14家德国银行参加了这次压力测试，已经被政府接管的Hypo Real Estate是惟一没有通过测试的德国银行。不过，除它之外，另外5家成功通过了测试的德国银行也意外未照要求披露其所持主权债券详情，包括德意志银行(Deutsche Bank)、邮政银行(Postbank)、DZ&WGZ和柏林银行(Landesbank Berlin)。

　　而其它欧盟成员国中，除了未能通过此次测试的希腊ATE银行，其它每一家欧洲银行都遵从了CEBS的披露要求。

　　罗西教授告诉本报，目前德国的Landesbanken银行仍然很脆弱。Landesbanken是德国州立银行和市储蓄银行，主要经营批发业务。早先德国联邦金融监管局(Bafin)为Landesbanken是否参加压力测试与欧盟方面一度争执。

　　德国共有11家Landesbanken银行，排名在第5至20名间，规模都较大，许多是联邦政府占控股权，政府对Landesbanken和规模较小、主要经营零售业务的储蓄银行所发行的债务都提供担保。

　　根据国际货币基金组织(IMF)的数据，Landesbanken及其它一些德国储蓄银行2010年将面临额外的470亿欧元资产减记，其资本净流失也将达到220亿欧元。

　　一位大型国际银行驻伦敦债券部门负责人向记者指出，这次测试有一个无法忽视的程序问题：尽管CEBS负责协调整个欧盟并规定了测试的整体参数，但实际测试是由每一个国家的银行监管机构自己执行，因此试验结果可能无法在不同的欧盟国家之间相比。

　　“从技术和组织能力方面来看的话，这的确不是一个令人信服的结果，”罗西教授说，“但这次的压力测试还是要好于去年的压力测试，去年只有少量银行进行了压力测试——结果也是全部通过——而且根本没有进一步的资料公布出来。市场甚至在测试结果出来以前，就始终保持着很平静的情绪。”

　　她进一步指出，同公众对美国经济所持的怀疑态度相比较，其它关于欧洲经济的数据近来已经略有好转，如果把所有这些综合在一起考虑的话，也许未来几个月里欧元会获得温和的支持。