严婷

　　受退市消息重挫的美国两大抵押贷款巨头“房利美”(Fannie Mae，联邦国民抵押贷款协会)与“房地美”(Freddie Mac，联邦住房贷款抵押公司)，周一早盘出现大幅反弹。但这也或许只是一种回光返照。

　　上周三到上周五的三天内，“两房”的股价就下挫了将近60%。而截至昨晚记者发稿时周一早盘“两房”股价纷纷回涨，房利美股价已达0.40美元，涨幅约为15%，而房地美股涨幅达到将近20%，股价0.48美元。

　　美国联邦住房金融局(FHFA)于美国东部时间6月16日发表声明，要求其监管的“两房”从纽约证交所和其他全国性证交所退市，因为其股价已经跌破了纽约泛欧交易所集团设下的1美元门槛价。

　　面临柜台交易 流动性大打折扣

　　联邦住房金融局(FHFA)的发言人称，是NYSE的通知促使其作出决定自愿停牌，并表示其无意制定计划让两房股价恢复到1美元之上保持上市，因为FHFA对此是否可行并没有把握，同时这对政府和其他股东也并不一定有好处。

　　“退市是一种监管当局为保护投资者财产所进行的简单举措。”FHFA代理局长蒂马克(Edward J. DeMarco)称，FHFA作出让房利美和房地美退市的决定并不能说明这两家公司的当前表现和未来方向，退市也不意味着金融局作为监管机构的裁定结果。要求两家公司直接退市的决定是由于股票交易所对“保持价格水平和治疗缺陷”的要求。

　　据悉，房地美的普通股以及20个级别的优先股将于7月8日左右正式退出纽约证交所，而房利美届时也将从纽约证交所和芝加哥交易所退市。但“两房”股票在纽交所停牌后仍会保持在证券交易委员会(SEC)的注册状态，并“搬迁”至场外柜台(OTC)市场进行交易。由于一些机构投资者没有在OTC市场交易的资格，这也进一步导致周三两房的股价大跌。

　　投机散户和短线炒家对高知名度却低股价的股票有所青睐，一些高频交易员利用两房股票的低价、高成交量和窄价差进行大量带有“流动性”回扣的电子交易。由于“两房”股票深受高频交易员的偏好，退市的决定意味着“技术密集型”的交易所将不得不寻找其他股票做替代品。尤其是纽约证交所，其收入也将受到一定损失。但显然将纽交所这两只“国有私企”股票清理出门户的决心要远大于顾虑。

　　中国持有“两房”债券影响甚微

　　不少人曾担心“两房”退市对中国的影响。

　　中国是“两房”债券在海外的最大持有者。资料显示，截至去年底，中国依然持有超过4000亿美元的长期机构债券，其中绝大多数为“两房”债券。中国商业银行持有“两房”相关债券253亿美元。

　　一些专家指出，债券市场和股票市场方式不同，此次“两房”股票的退市主要是美政府回应市场对于“两房”半国有化、半市场化操作的一次纠正。而“两房”债券涉及的是国家信用，背后由美国政府担保，目前并无风险。

　　考虑到最近举行的中美战略与经济对话中，美方也对中方承诺，将继续加强对“政府支持企业”的监管，确保“政府支持企业”具有足够资本和能力以履行其财务责任。美国政府将支持“政府支持企业”继续开展业务、美财政部和美联储购买按揭抵押证券，以此恢复住房市场稳定性和保持按揭信贷的可获得性。

　　从这个意义上来说，如同此前金融经纪公司BTIG 的首席市场战略师麦克·欧瑞克告诉《第一财经日报》的那样，中国持有的债券不会受到影响。

　　但长期而言，改革“两房”的一举一动都有理由牵动全球市场的神经。