本期《巴伦周刊》封面文章作者经分析后认为，在不断推出新系列产品和扎实的经营基础之上，强生公司(Johnson& Johnson)在未来不断改善的经济大环境下，经营利润将有大幅攀升。股东们对此利好应有所预期。

　　公司股票在最近一年的股市反弹中表现的并不如人所愿。自华尔街从2009年的谷底开始反弹以来，强生的股价勉强上涨40%，仅及标普500指数(S&P500)涨幅的一半。正如公众对强生品牌太熟悉而让人感到毫无新意一样，公司真实价值也被平庸地看待。投资者应意识到这是大错特错的观念。

　　在经济大环境不断改善，公司持续推出新药品和医疗设备，以及扎实的经营基础之上，强生在未来数年内的利润增长会加速。一向分红颇佳的公司股票应在未来1-2年内上涨10%-20%。

　　在经历了极其困难的2009年后，强生当前最大任务是提升销售。公司首席财务官DominicCaruso认为全公司上下都认同这一目标，并有信心实现它。

　　当前更有利的因素是，联邦政府医保改革对医疗产品业的冲击看起来远无以前想象的那样大。公司估计改革计划对公司今年销售造成的影响约在4-5亿美元之间，不足公司年销售的1%。其主要原因是更严格的政府医保制度(Medicaid)规定所致。Caruso预测强生今年全年的每股盈利为4.8-4.9美元，较前期预测低5美分。

　　强身底气十足的理由是公司扎实的，彼此相关联的多元化经营基础。其涵盖了制药、日用化学消费品和医疗设备三大部份。公司在全球60个国家有250个生产单位，具有充分的自主性经营决策结构。公司同时还时刻关注收购相关企业，提升业务增长速度。它在快速增长的新兴市场国家中也占据着强劲的市场份额。

　　强生一直是以能够产出充足的经营现金流而闻名。它极大地提升了公司的偿债能力。强生是评级机构标准普尔(Standard& Poor's)评定的，具有AAA信用等级的唯一4家企业之一[其他3家为微软、埃克森美孚(Exxon Mobil)和自动数据处理公司(AutomaticData Processing)]。截止去年末，强生负债140亿美元，股东权益为506亿美元。公司去年的经营现金流达到了166亿美元，超过上年的150亿美元；现金和等价项也达到了158亿美元。

　　公司上月分红比例再次提高10.2%，创下了连续48年分红递增的记录。这应该是投资者直接判断企业投资价值的重要信息之一。此外强生还经常回购公司股票。董事会在2007年已授权公司回购价值高达100亿美元的股份，目前已完成了90亿美元的回购。

　　强生在各项新产品开发上也是不遗余力，公司去年在R&D上的投资近70亿美元。同时，公司还不断地对业务结构进行调整和重组，由此预计公司每年可节省17亿美元的税前开支。

　　此外，一波强生公司众多药品专利失效的打击已经过去。公司今后一段时期内其他药品专利失效的问题对经营业绩的影响微不足道。强生去年在公司新药系列中又增加了数项新产品，其中不少品种是生物制剂。公司制药业务上季度销售虽下跌2.5%，但仍达到56.4亿美元。

　　著名财经资讯机构晨星公司(Morningstar)分析师DamienConover认为，尽管无人保证公司的有希望的新药进入市场就一定能取胜，但相对其他竞争对手而言，强生原有的市场地位有着极大的支撑作用。Conover预测强生股票的公平估值应在每股80美元。(皖东)