北京时间4月29日下午，新浪财经获得高盛首席风险官克雷格-布罗德里克(Craig Broderick)向参议院常务调查委员会所作证词，原文如下。

　　2010年4月27日

　　莱文(Levin)主席、科伯恩(Coburn)高级委员及委员会全体委员：

　　我是克雷格-布罗德里克。我从2007年起担任高盛的首席风险官，在此之前担任公司的首席信贷官。目前我负责信贷、市场和操作风险以及保险。今天我的证词主要阐述高盛的风险管理框架，并补充戴维􀁸温尼亚尔(David Viniar)在这方面的说明，我也非常愿意详细回答诸位的任何提问。

　　正如戴维所说，高盛作为一家金融中介机构的性质要求高盛有代表我们的客户承担风险的意愿。我们只在仔细核算的限额范围内才承担这样的风险，并根据我们的财务资源进行相应的调整。我们的客户希望我们不论在任何市场状况下都能协助他们开展交易。因此，如果能更好地理解并控制风险，我们也就更愿意而且能够与客户开展交易，这与我们对市场的看法无关。

　　我们的风险管理框架有很多核心构成要素。主要原则就是我们日常按照现行市场价值对公司的财务资产和债务进行记账。我之所以这样做，是因为我们认为这是评估和管理风险的最有效的工具之一，让我们以更透明和现实的角度了解我们的风险头寸和相关风险敞口。全球只有少数几家金融机构在实际上将其持有的所有金融工具按当前市值计账，而高盛就是其中之一，市值的任何变化都能及时反映在我们的风险管理系统中。

　　其次是独立性。我们的风险管理和控制职能部门的专业人员均完全独立于创收部门的人员。例如，如果对记账存有疑问，则以公司控制部门的意见为准。绝对的独立性使得公司的风险管理方式真正做到了行之有效。

　　再次就是公司治理。高盛的治理结构规定了关于风险管理问题的决策和实施的制度和职责。在这一过程中，我们广泛借助于与风险有关的各个委员会，定期开会，作为另一种重要的方式来协助并促进持续讨论，为我们识别、管理和缓解潜在风险的工作提供信息。

　　第四个因素是风险系统的应用。我们开发并采用了强大的技术来跟踪公司交易业务的各类风险指标。我们每天都会编制风险报告，将其分发给相关人员，而且每周都会向公司的风险委员会提交报告。上文所提到的逐日盯市做法显著提高了我们的风险管理系统的有效性。

　　最后是我们的限额结构。公司采用了严格的限额框架来控制我们在多种交易、产品、业务和市场方面的风险，包括设定不同等级的信贷限额和市场风险底线。每日对这些限额和底线进行监督。重要的是，我们所设定的限额是有时因各种因素可能被突破的，而非反映我们最大风险偏好的水平。这种做法鼓励交易员和风险经理保持沟通，坚守我们的公司文化，并快速上报风险相关事宜。

　　此类关于业务和市场局势、补救计划以及相关问题的频繁讨论使得我们能在多变的环境下做出迅速而高效的响应。

　　这些核心因素结合起来使得我们能够实时地对所承担的风险做出周全的决策，必要时迅速行动进行调整。

　　关于风险指标和相关限额，我们使用各种方法。对于市场风险，我们经常参照风险价值(VaR)和信贷息差扩大(CSW)指标。这两种方法都非常有效，

　　但是都有局限性——事实上所有风险指标都有局限性，这也正是为什么我们要应用多种方法来评估资产组合的整体风险。市场形势异常时，这些局限性表现得尤为突出——2007-2008年就属于这种情况。

　　举例来说，风险价值高度取决于基础交易或产品的市场波动性——2007年期间，某些产品的市场波动性达到了史无前例的水平，尤其是次贷按揭，致使我们与按揭业务有关的风险价值增长了许多倍，尽管基础资产组合的规模实际上是在减小。

　　2006年11月24日至2007年2月23日期间，按揭部门的日常风险价值从1300万美元增加到8500万美元。我们估计，在我们的很多基础头寸下降的情况下，这种增加无疑是波动性增强的后果。出于这一原因，在我们的按揭组合中，对风险程度和方向的准确评估(现在亦如此)只是专家的判断，而评估正确是否最终只能由事实来加以验证——即实际市场状况下资产组合的实际表现。

　　这并不意味着在这种情况下我们不能高效地管理风险。我们的目标是降低风险，在这方面我们做得相对成功。不过，在此过程中我们需要不断调整资产组合和指标释意。例如，2007年的大部分时间，我们的风险价值显示我们的总体资产组合风险在增加，体现为空头头寸，但是我们的CSM方法反映的情况却刚好相反。在这段时期内，我们最终依赖公司的业务和风险管理专业人员的经验，及他们对各种风险指标细微差别的比较帮助引导公司评估其风险敞口，将其风险敞口保持在谨慎水平上。

　　在信贷风险管理方面，尽管细节方面不同于市场风险，但是基本理念都是一致的：信贷风险管理涉及能否结合多种风险指标获得准确而及时的风险敞口信息、设定必要时只有独立风险小组可以调整的限额、广泛应用对冲以及其他风险缓解工具来管理风险，同时保持风险承受能力和畅通的沟通渠道。

　　过去两年内发生的种种事件已经表明，没有任何一种风险管理方法是完全安全的，我们已经从近期的经验中吸取了宝贵的教训。但是，我们认为，尽管市场发生了史无前例的动荡，但是构成我们风险管理框架的核心因素却是大体有效的。

　　谢谢大家！我愿意回答诸位的提问。

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