本期《商业周刊》封面文章认为，仅凭联邦机构提起民事诉讼和参议院进行严厉指责，都不足以让高盛这家华尔街第一富有的金融企业在未来会沿着正确经营方向上走下去。同时，整个金融业也应以高盛事件为契机，进行行业改革。

　　对金融改革并无太大兴趣的国会现终于迎来了一位要进入改革舞台的大明星。当高盛公司CEO布兰克芬(LloydBlankfein)本周二出现在参议院常务调查委员会(Senate Permanent Subcommittee on Investigations)的作证席上时，调查者们努力要向布兰克芬交代的是，如何把民众当作傻瓜耍弄了3年的聪明人要把问题交待清楚。

　　当大幕开启时，在散发臭味的巨大金融领域内，让布兰克芬坐上热的烫人的椅子上的民事诉讼案还只是个腐烂的小土豆。美证交会(Securities& Exchange Commission,SEC)在诉状中指控高盛在向投资者出售与次级按揭贷款相连接，并最终会导致爆裂的投资时有误导性。然而，对要阻止这类欺骗性投资的改革现仍不明朗，声称指控毫无根据和发誓要全力维护自己的高盛仍旧是金融业内最富有的印钞机。

　　SEC之所以选中高盛立案是因事件比较典型。在亿万富翁保尔森(JohnPaulson)经营的对冲基金公司Paulson & Co。的请求下，高盛设计了名为Abacus 2007-AC1的交易协议，其目的是让保尔森能对次级按揭贷款行业可能会出现的崩溃进行押注。高盛与另两家参与交易的对家因此获取1500万美元收费。名为ACA的债券发行公司因此损失9.5亿美元，另一家名为IKB的德国银行也损失1.5亿美元。

　　根据SEC的指控，高盛违规之处在于其声称交易中向ACA银行出售的，由按揭贷款债券构成的投资组合是由ACA自己选择的。但事实上保尔森本人深度涉及到选择债券品种的过程中，并尽可能挑出最糟的债券品种。同时，高盛并未告诉IKB银行谁是它的交易对手，以及保尔森究竟对挑选债券的影响程度有多大。SEC还声称，高盛向IKB发表的声明是虚假，误导和欺诈性的。

　　Abacus案子的实际情况要比SEC披露的复杂得多。这是一场没有英雄的表演，即使是可能的受害者也不值得同情。IKB银行在2007年中期向投资者出售的商业票据在当年末成为了废纸一张。银行前CEO因在银行接近倒闭之前，还对其糟糕的财务状况撒谎而上月在德国被起诉。

　　在麦道夫劫掠财富，雷曼兄弟公司(LehmanBrothers)垮台案子后无所作为，而现在展示自己威力的SEC内部也不那麽纯洁。与高盛情形一样，SEC首席执法官库萨米(Robert Khuzami)前期在德意志银行(DeutscheBank)担任首席律师时，也为欲在次级按揭贷款债券上押注的多家对冲基金公司设计过有关交易。但库萨米已表示，若涉及德意志银行(Deutsche Bank)问题时会要求撤换自己。

　　就在SEC提交诉状当天，其总监察长公布了一份该机构10多年来未发现的庞氏欺诈高手，德州亿万富翁艾伦·斯坦福(AllenStanford)的令人震惊的报告。它属于当今最大的金融欺诈事件一类。该报告还称，斯坦福所在地的执法官压制了下属要求对斯坦福一案进行调查的努力，让私人业介入调查，并还把他视为贵宾。此厚颜无耻举动远超过被指控的高盛和保尔森的行为。

　　这场无法对外明言的游戏的主角都是综合性的抵押债务合约(syntheticcollateralized debt obligations)。其价值与可用于保护债券持有人免遭损失的信用违约掉期合约(credit-defaultswap)这种衍生产品的市场表现紧密关联。这些产品本身并不邪恶，问题是它们几乎从未被监管。现在所需要的是，设立让拥有对冲亏损资本的投资者可透明地使用这类产品的规则。

　　当布兰克芬到达华盛顿时，他会发现立法者组成的委员会在与检察机构进行交流。该调查委员会主席，密歇根州民主党人莱文(CarlLevin)一直在对次级按揭贷款中的金融操纵(financial manipulation)和人为动机(human motivation)的复杂性进行深度调查。

　　布兰克芬将强调的辩解可能会令众人吃惊，即高盛自己也在Abacus案子中也受损。高盛的另一位高管Palm表示公司在此交易上的损失超过1亿美元。但它绝不会公开自己按揭贷款交易账户中的情况，因此也无法了解亏损的真实性。

　　对金融业整改的时机并不坏。在SEC起诉高盛之前，市场的繁荣已在一定程度上回升。在一如既往地追逐高风险资产的经营风格中，金融机构仍照常发放巨额奖金。召唤布兰克芬到国会来解释公司相关员工在推销金融产品的所作所为的一幕，应是华尔街需要开始其真正改革过程的促进因素。若确实有过在政府介入之前便能重新规范企业行为的商业标准，清除任何不轨行为的时期，那麽现在就是这样的时机。(皖东)