制造业引领美国经济走出衰退，而在第二季度伊始制造业仍然是美国经济的领跑者。

　　让人感到鼓舞的是，制造业订单、尤其是海外订单出现增长，而重建库存也为工厂在今年剩余时间内持续增长提供了动能。

　　美国联邦储备委员会(Federal Reserve，　简称Fed)公布的数据显示，3月份制造业产值跃升0.9%。地区联邦储备银行的报告显示，制造业扩张势头延续到了4月份。纽约联邦储备银行4月份制造业指数从3月份的22.86升至31.86；费城联邦储备银行商业景气指数从18.9升至20.2。

　　上述两个地区的4月份制造业数据均好于预期，且受到了订单增长的推动。

　　尽管工业产值及非农就业人数依然没有恢复到经济衰退前的水平，但是制造业产值已经连续3个季度实现增长，非农就业人数也从1月份开始出现上升。

　　那么推动制造业复苏的动力是什么呢？美国消费者支出增加功不可没。第一季度美国零售额大幅增长，消费类产品产量较上年同期增长4.9%。

　　而企业支出及出口增长是另外两大助力，而且这两个因素应该能继续推动制造业增长。这是因为，相对于美国消费者而言，企业及发展中国家在全球经济复苏过程中拥有更强的财务实力。

　　第一季度商用设备产值增长了13.2%。资本品订单持续增加，这意味著未来其产值会进一步增长。

　　与此同时，美国企业也在重建库存。Barclays Capital的经济学家们预计，第一季度企业重建库存对实际国内生产总值(GDP)的贡献率在2个百分点左右。的确，进口产品能够满足部分企业重建库存的需求，但是美国制造业也能从中获益。第一季度商用原材料及建筑材料产量强劲增长。

　　负责费城联邦储备银行制造业报告审核的高级经济学家Michael Trebing表示，费城部分制造商表示，一部分的订单增长反映出客户的重建库存需求。

　　而纽约和费城联邦储备银行编纂的制造业库存指数4月份也出现显著上升，说明这两个地区的制造企业也在重建库存。

　　与此同时，美国出口企业也从全球经济复苏中获益。周三公布的Fed黄皮书(beige book)报告显示，受来自发展中国家的强劲需求提振，芝加哥辖区的出口活动依然活跃。

　　报告称，里士满联邦储备银行表示，港口活动增加，出口增速超过了进口。报告称，尽管美元疲软促进了出口增长，但多数订单主要还是归功于海外市场的复苏。

　　而制造业复苏并没有带来任何通货膨胀风险。

　　据纽约和费城联邦储备银行的调查显示，制造商们并没有提高价格的能力。与此同时，大量的剩余产能(3月份制造业的开工率仅为70.0%)意味著，Fed无需担心制造业复苏会带来生产瓶颈或供给不足，进而带来物价上涨压力。

　　这也为实行低利率政策提供了条件，而低利率水平有利于企业融资。此外全球经济前景也很乐观，国际货币基金组织(International Monetary Fund，　简称IMF)预计，今明两年新兴经济体经济增速将在6%，而亚洲新兴经济体的增速有望超过8%。

　　美国国内低廉的融资成本和海外市场日益增长的需求为制造业的持续复苏提供了可能。

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