本期《巴伦周刊》封面文章认为，现在不是美联储停止谈论退出策略，而是开始贯彻执行退此策略的时候。

　　当经济回升时，不需要将短期利率维持在零的水平。现在采取加息行动的目的是清晰的，即黄金、石油和其他大宗商品价格持续上涨，而美元在下跌。同时，股市早已开始飙升。道琼斯工业平均指数上周攀升至10000点以上凸显了市场的良好状态。超低利率会助长金融投机，会令美国的经济伙伴和外国债权人感到恼怒，还会潜在刺激通胀。

　　美联储似乎并未区分开什么是正常宽松性货币政策和危机时期宽松货币政。然而，两者间存在着巨大差别。随着这场危机已明显过去，美联储应将短期利率升至正常的2%之上，由此向市场表明美国支持美元走强是严肃的和全球经济最糟的时候已过去这类信号。此前长时间的短期利率助长了房市泡沫，而现在美联储又在当前货币政策下，冒着培育另一个金融泡沫风险。

　　美联储还应考虑停止大规模购买国债的行动。今年买入的国债规模已达1万亿美元以上，它人为压制了按揭贷款和国债利率。停止购买债券的行动宜早不宜迟。美联储购入的债券越多，当利率上涨时，它持有的资产亏损的就越多。银行同时也在大量囤积低收益国债，过去一年内购入的规模也达到2000亿美元以上。

　　现在是美联储应考虑一下存款者利益的时候了。存款者目前在货币市场的收益不足1%；若想获得更高收益，他们还被迫承担着巨大利率风险。业内人士认为，这样的做法是在惩罚谨慎投资者，鼓励放荡者。许多失业者和就业不足的美国人需要在按揭贷款上减轻一些压力，但还有数以百万计的，多数为辛苦积蓄，且现靠微薄收入支持一生的老者。

　　在储蓄者遭受磨难，商业仍受银行的紧缩贷款政策伤害时，华尔街确在享受着饕餮大餐。这正是由于短期利率稳定不变的原因。高盛和摩根大通上周公布强劲的三财季利润，其主要盈利来源是证券交易。发昏的高盛正计划本年度向员工发放200亿美元，每人约70万美元的薪酬，而这却是发生在这家摇摇欲坠的公司从政府获得重要救命钱后的1年时间。

　　美联储主席伯南克在加息行动上明显有宜晚不宜早的想法。他近期曾表示，他本人和其他美联储同事相信，宽松货币政策可能还有理由存在一段时间。而金融市场也预计美联储收紧货币供应的速度会非常慢，短期利率在明年10月前不会升至1%。

　　但美联储圣路易斯分行总裁James Bullard等官员对通胀发出警告。他们认为通胀可能正在形成，继总体价格8月上涨0.4%后，9月再次上涨0.2%。明年消费价格指数(CPI)可能会升至2%，而截止9月底前的12个月内CPI为1.3%。

　　同时，因借款成本几乎接近零和用贬值美元偿还贷款的趋势，令投机者还在继续借入美元，买入各类金融资产。

　　美国低利率不仅是美元问题。许多外国投资者还被创纪录的预算赤字，以及政府抱有用疲软美元刺激出口和经济的想法所困扰。但维持美元疲软，刺激出口和经济的想法是短视的。

　　短期利率上调最终是有益的，它既压制了初始通胀，而又不对美国经济修复带来阻碍。今年下半年的实际GDP增长可能达到3%。

　　美国是有赖于海外债权人对美国信心的债务国，但美联储和联邦政府确在玩弄危险的金融和财政游戏。回弹有力的美国经济若不能承受1%-2%的加息，那么美国是真完蛋了。(皖东)

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