【MarketWatch波士顿10月19日讯】北京时间10月19日晚间消息，券商Keefe, Bruyette & Woods(KBW)分析师周一表示，即使现已陷入困境的抵押贷款再融资行业巨头房利美和房地美公司获得了银行业界提供的注资，这两家公司的普通股也很有可能一文不值。

　　以博斯-乔治(Bose George)为首的KBW分析师团队将房利美(Fannie Mae，FNM)和房地美(Freddie Mac，FRE)两家公司的股票评级从“一般市场表现”调降至“低于大盘表现”，并将两者的股价目标同时从1美元调降为0。

　　这些分析师在研究报告中表示，“我们认为，如果这两家受政府资助的实体想要继续维持生存，他们就必须利用其在二级市场的地位，从银行业界获得投资以补充资本。”

　　他们认为，“一旦发生这种状况，这两家政府支持实体(GSEs，government-sponsored entities)的普通股和优先股都将变得一文不值。”这些分析师指出，去年夏天房地美和房利美公司破产之后，美国政府已向两家公司注资980亿美元。

　　周一早间，房利美和房地美公司股价跌幅均超过10%。

　　KBW分析师表示，“在美国房地产市场繁荣、泡沫破裂和复苏等各个时期，房利美和房地美公司一直都处在这个市场的核心地位。随着抵押贷款市场逐渐改变了经济危机时的运营模式，这两家政府支持实体的前途问题也必须得到妥善解决。”

　　在美国房地产市场上，房利美和房地美公司扮演了关键性的角色，因为他们从贷款商购买抵押贷款，然后将其打包成证券方式出售，并保证支付。除此之外，这两家公司还为二级抵押贷款市场提供流动性支持。

　　KBW分析师表示，“一直以来，有很多人都提出来关于改革这两家政府支持实体结构的建议。”这些分析师表示，“最有价值的建议源自美国政府责任办公室(Government Accountability Office，GAO，前身为美国统计总署)的报告，这份报告为房利美和房地美公司提供了从完全转变成政府经营实体到成为股东完全控股企业的各种选择。”

　　但他们指出，“但在我们看来，在房利美和房地美公司收到的各种建议当中——包括美国政府责任办公室报告的建议在内，都没有涉及到该公司最关键的问题，即如何使这两家公司重新获得资本。”

　　根据KBW机构提供的数据，随着房地美和房地美两家公司在信贷紧缩过程中开始提供贷款，2009年年初至今，这两家公司发放的抵押贷款数量已经占到美国所有抵押贷款总量的68%。

　　这些分析师表示，“在我们看来，想要在减少纳税人开支的同时使房利美和房地美公司获得注资，唯一可行的办法就是以两家公司的现有资产成立房利美坏账公司(Bad Fannie)和房地美坏账公司(Bad Fredie)；同时仿效联邦住房贷款银行(Federal Home Loan Banks)等其他政府支持实体，在与抵押贷款提供商合作的基础上成立新房利美和新房地美公司。”

　　在今年夏季的金融板块大涨行情当中，房利美和房地美公司股价也随大盘飙升。但随着两家公司的未来运营结构受到质疑，近来其股价非常波动。

　　KBW分析师表示，“市场普遍认为，房利美和房地美公司未来的主要角色应该是贷款担保公司，而非投资企业。通过建立坏账公司并将现有资产申请破产保护，美国政府将能减少损失、明确其在危机当中支持抵押贷款行业的角色，并创造退出策略。”

　　在房地产市场滑坡期间，房利美和房地美公司都受到了抵押贷款亏损以及贷款成本提高等因素的打击。房利美公司报告称第一财季亏损超过200亿美元，第二财季亏损近150亿美元。

　　KBW机构表示，政府支持实体的所有权结构，应该像联邦住房贷款银行一样，逐渐转变成合作银行。

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