同行可能纷纷效仿 信贷危机疑虑加深

　　□本报记者 高健

　　据美国媒体披露，高盛集团目前正在考虑出售价值数十亿美元的股票，以此偿还其从美国财政部不良资产救助计划(TARP)中得来的100亿美元政府贷款。

　　分析人士指出，高盛集团的上述计划极有可能迫使其同行纷纷效仿，而考虑到美国绝大多数大型金融机构在当前危机下的表现一直不及高盛，美国信贷市场新的危机可能随之产生。

　　欲与政府“划清界限”

　　据报道，高盛集团最早可能于下周宣布出售股票的决定，这一交易的具体数额尚未确定，最终决定的数额可能会依据市场状况而定。不过，市场分析人士曾于上月底对此做出预测称，如果高盛集团的售股计划是希望归还全部100亿美元政府扶持资金的话，那么该集团的股票出售规模将最可能在50亿美元左右。

　　高盛并非最早偿还政府贷款的美国金融机构。早在本月2日，美国财政部就宣布，参与政府“不良资产救助计划”的银行中，已有5家银行率先偿还了3.53亿美元的政府救援资金，并支付了总额540万美元的利息。不过，中央财经大学中国经济与管理学院教授卜若柏(Robert Blohm)指出，从5家银行偿还贷款的总额仅为3.53亿美元来看，一旦高盛顺利实施上述计划，其将成为美国大型金融机构中最先偿还政府贷款的一家，这对于该集团从竞争对手中脱颖而出、塑造自身经营状况恢复良好的形象，具有较大的积极意义。

　　此外，减缓监管压力也是高盛寻求与政府“划清界限”的重要原因。此前，由于美国公众对这些银行向其高管和员工支付高额奖金问题的愤怒情绪正日益加深，已接受了美国财政部不良资产救助计划第一部分资金援助的银行正面临着日益增长的监管压力。

　　高盛危机中表现抢眼

　　数据显示，虽然高盛集团股价受“大萧条”时期以来最严重金融危机的影响，在去年大幅下跌61%，但在2009年已累计大幅反弹了47%；此外，高盛集团目前还拥有价值高达1110亿美元的现金和流动证券。根据计划，高盛将于4月14日公布其第一季度的财务报告。

　　相比之下，高盛同行们的表现要逊色很多。市值居美国银行业第三位的花旗集团虽然于上月初由集团首席执行官发布了今年前两个月实现盈利的预期，但其股价在2009年累计大降55%，并一度因为跌破每股1美元价位而面临撤牌危险；分析人士预计其即将于本周公布连续第6个季度亏损报告。市值居全美银行之首的美国银行股价也在今年累计下跌32%。

　　美国媒体预计，美国其它银行不可能任由高盛集团独自在投资者面前树立正面形象，因此很可能纷纷效仿其售股偿债的做法。然而，中国社会科学院世界经济研究所国际金融室副主任张斌表示，由于高盛在当前危机下的表现一直好于其他竞争者，所以其他机构进行类似尝试时，对市场筹资部分的依赖性注定更强。而美国当地分析人士更是警告称，在市场信心远未复苏的情况下，上述效仿的做法有可能使很多机构再度陷入资金严重紧张的状况，进而导致美国信贷市场的继续低迷。

　　“压力测试”结果值得关注

　　一个值得注意的现象是，高盛集团售股偿债的消息是在10日被媒体披露的，而这段时间内，美联储正式要求包括高盛集团、花旗集团在内的大型金融机构，对其所接受的、旨在衡量是否有能力经受住当前经济衰退考验的“压力测试”的结果保密，结果的公布将由美国政府在本月晚些时候以有秩序的方式进行。

　　分析人士判断，这可能意味着高盛的“压力测试”结果积极，而高盛在不得不为政府保密的同时，希望以某种方式向投资者传递信心并减少自身所受政府干预的程度。而原本市场对美联储上述要求的解读是，美国联邦政府担心“压力测试”结果可能推动银行类股下跌，也就是结果相对消极。

　　即使高盛的售股偿债行动真的能够反证其“压力测试”结果积极，也只是就其一家的状况而言。而在“压力测试”之外，美国银行业今年第一季度的整体经营状况也备受投资者关注。此前，国家开发银行高级经济师吴志峰在接受中国证券报记者采访时表示，美国绝大多数金融机构仍将继续处于亏损状态下，不良资产规模也仍在继续增加。张斌则认为，与去年底时的状况相比，美国多数金融机构在亏损额增速上必然出现放缓迹象，但目前还很难相信其能够出现实质性的复苏。