每经记者 印峥嵘

　　摩根士丹利昨天发布研究报告认为，美国短期内不会出现通货紧缩，但仍需防范通缩的风险。

　　摩根士丹利首席经济分析师RichardBerner在报告中指出，美国政府的零利率政策和宽松的信贷政策降低了通缩的可能性。CRB原材料工业指数在过去18个月大幅下滑35%以后，首次于过去45天内反弹了5%。被多个国家认定为通胀重要指标的黄金现货价格大涨300美元至1000美元的高点。过去两个月，5年～10年的通货膨胀预期反弹了40个基点至3%。

　　但是由于工厂开工率降低削弱了定价能力，投资者不能完全忽略通缩的风险。半年期统计数据显示，CPI核心通胀率已经下降至1%，几乎接近2003年初的水平以及60年代的历史低点。此外，价格压力也在逐渐衰退，核心半成品价格指数半年内下跌至13.2%的年度低点，该指数被认为是批发货通胀指数的重要参考。

　　衰退不仅局限于制造业，很多行业的工业制品批发价格也在降低。金融服务、租赁、咨询、娱乐等行业的价格增速从2008年1月的1%下降至－0.9%。此外，房地产市场此前的繁荣造成了出租者过剩，使得房屋租金也在下降。该报告指出，种种迹象表明，工业和服务业的不景气程度在上升，并在走向历史的低点。

　　报告指出，未来通货膨胀和市场风险的不确定性将增加。市场的不景气将使得通胀率走低，政府的援助计划又将使得通胀率走高。但是通胀率统计数据的不确定性也将增加，意味着通胀的预期可能将夸大通胀的风险。

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