价值投资“雷”死人

　　财务数据是价值投资的重要参考。但是，即使在看似金融制度完善的发达国家，同样一项资产，以不同入账方式，也可以产生不同结果。

　　一、将上述资产列入“Held-to-Maturity”，即持有至到期，就列入资产负债表内，在到期前无论该资产升跌都不影响盈亏账(Profit and Loss 　　　Statement)，甚至到期日也只是令资产升值或损失。

　　二、将它列入“Held for trading”，作短期买卖之用，就必须按会计日市值入账，如升值就产生盈利入“未实现盈利”，如跌价就入“未实现亏　损”。如上述资产没有市价就列入 Valuing Level 3 assets(透过估值反映价值)，至于估值本身更加是一项艺术。

　　三、第三种入账方式是入“Available-for-Sale”作出售用途。上述资产既不入资产负债表，亦不入盈亏账，而入“equity A／C”。可以看成本年报都找不到，又可以突然出现，总之任由公司领导层喜欢；一般只会在股东资金栏内出现。

　　不单如此，还有不同会计制度可供选择。

　　A、 International Accounting Standard(IAS)，即国际认可会计标准(美国上市公司还未采用)。

　　B、金融业会计标准(Financial Accounting Standards Board所发Statement 159，目的是增加金融业透明度，简称FASB Statement 159)。

　　由于近期美资金融机构大量出事，美国金融机构透明度如何不言而喻。经过这次事件后，美国上市机构头六百间将在2010年首先采用IAS标准。

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