保时捷成为此次事件的最大获利者，目前仅账面盈利便达420亿欧元

　　徐磊

　　大众汽车股价非正常飙升一事，已引起德国金融监管机构的重视。周三，德国联邦金融监管局(Bafin)宣布，开始就大众汽车股价可能存在的市场操纵行为展开正式调查。此前，已有部分投资者联合申讨称，大众汽车大股东保时捷操纵了市场。

　　Bafin表示，如果上述市场操纵行为确实存在，相关人员将可能受到刑事制裁，最高判罚为5年监禁或罚款100万欧元。不过，Bafin并未提及任何具体调查对象。

　　然而，投资者却早已将此次事件的矛头直指大众汽车的大股东保时捷。日前，部分机构投资者在德国最大基金公司DWS的牵头下，对保时捷发起了联合申讨活动。

　　大众的股东之一、德国最大基金公司DWS负责人Klaus Kaldemorgen指责保时捷的行为损害了其他股东的利益：“我严厉批评保时捷正在以一种不负责任的方式操纵大众汽车的股价。”

　　保时捷则回应称，在取得大众汽车控制权的过程中，每一步都向Bafin进行了咨询，其行为完全符合相关资本市场的规定。保时捷还驳斥了任何有关其操纵市场的说法，并声称“不对这些市场扭曲现象负有责任，也不对做空者所面临由此产生的风险而负责”。

　　但显然，投资者对保时捷的态度非常不满。一位对冲基金经理称：“这是金融市场有史以来最失败的一次投资案例。保时捷此次宣布将增持大众汽车股份至约75%，这使得市场上的自由流通股比例一下子从约50%减至5.8%，做空的对冲基金不恐慌才怪呢!”

　　在周三的交易中，大众汽车回吐了部分此前的巨大涨幅，大跌45%至517欧元。保时捷也已承诺，近期将结算最多5%的大众汽车股份期权，并表示此举旨在避免 “进一步的市场扭曲”。

　　尽管昨天大众汽车股价大挫，但保时捷成为此次事件的最大获利者几可板上钉钉。目前，仅其直接持有的42%的大众汽车股票一项，账面盈利便超过了420亿欧元。此外，它还有大众汽车31.5%的股份认购期权，此次结算的5%便是上述的一部分。即便期权到期，保时捷也将能够得到市场价和行权价的差价盈余，获利可能高达数百亿欧元。

　　而昨日，保时捷自己的股票也大涨了31%。难怪Sanford Bernstein的分析师Max Warburton如此感叹道：“保时捷在这样的低迷世道中还能赚取如此多的钱，它将再一次震惊整个金融圈。”

　　不管保时捷是否“取财有道”，但此次事件让外界对德国资本市场的透明度提出了强烈批评。Klaus Kaldemorgen说：“就因为自由流通股减少而发生股价飙涨，这是不应该在Dax这样成熟的指数中出现的。”Bafin则坚称，德国在信息披露的规则上和欧洲其他国家是类似的。

　　国内某知名私募基金人士对此表示，“大众事件”对中国即将推出的融资融券业务也敲响了一记警钟，如果相关监管制度没有到位的话，很难保证投资者不面临类似的巨亏风险。

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