本报记者 王小明 深圳报道

　　在美国即将启动第二轮财政刺激计划及法国向六大银行注资的双重利好下，10月21日全球股指普遍反弹。

　　“现在的股价太便宜了，似乎任何的利好都可能产生一触即发的效果。”当日，香港一家外资投行策略师感叹。

　　经过之前数周的雪崩般暴跌之后，全球多数资本市场估值甚至都已经相当于“战争时期的水平”。

　　然而，在现今的市场中，无论怎样的刺激，都难以将低点的反弹变成真实的反转。上述策略师告诉记者，“尽管遍地都是便宜货，但在经济衰退面前，投资者多还是投鼠忌器。”

　　救市第二波大猜想

　　10月20日，美国三大股指强劲反弹。随着30只成份股中29只上扬，道琼斯工业平均指数大涨413.21点或4.67%，收复9000点关口，报9265.43点。标准普尔500指数与纳斯达克综合指数当日的涨幅也分别达到4.77%和3.43%。

　　受美股提振，与其同时区交易的巴西股市大获做多动力，圣保罗BOVESPA指数急涨8.36%，成为这日全球市场的领涨者。

　　数小时后，21日的亚太市场亦受刺激，日经225指数、澳大利亚所有股指数(All Ordinaries)、新西兰NZSE50指数的涨幅也分别达到3.34%、3.73%和2.15%。

　　引发是波急反弹的原因，是美国第二轮财政刺激计划的猜想。

　　继2月总统布什签署涉资1680亿美元的财政刺激计划后，美国众议院议长佩洛西提议于11月4日大选后推出第二波涉资1500亿美元的经济刺激计划。

　　与之前面对家庭为主的减税计划相比，佩洛西的计划更显多元，将包括370亿美元的公共基础设施建设、60亿美元的失业救济补贴以及150亿美元的医疗保健投入和30亿美元直接面对穷人的食品券。同时亦包括面向个人的超过600美元的退税措施。

　　令资本市场振奋的是，美联储主席伯南克在20日的例行演讲中，对上述计划表示支持。

　　尽管回避了目前市场对美国经济颇为一致的衰退判断，伯南克依旧表示，鉴于未来几个季度经济可能保持疲软，加之经济放缓时间可能延长，国会此时提出的财政措施合乎时宜。

　　此外，10月28-29日的美联储货币政策会议上再度下调联邦基金目标利率的预期升温。按高盛分析师Seamus Smyth的预期，是次会议结束后联邦基金利率下调50bps至1.0%。

　　与美国的上述利好几乎同时，法国财政部长Christine Lagarde 在20日宣布向该国前六大银行注入105亿欧元，旨在提升流动性，其中Credit Agricole与BNP Paribas分获30亿欧元和25.5亿欧元。这是法国承诺最多斥资3600亿欧元进行金融救助之后，付诸的首次行动。

　　两条消息叠加，成为之后十多个小时全球市场反弹动力。

　　“便宜货”正反面

　　数周暴跌之后，目前全球各大资本市场的股票价格已经非常便宜。但已如惊弓之鸟的投资者却不那么认为。

　　按Bloomberg的统计，截至上周末，美国道琼斯指数的市净率(PB)与市盈率(PE)已分别降至2.8倍和12.87倍，而标普500指数的这两项指标则更只有1.8倍和11.54倍。

　　相比之下，其他成熟市场的估值更具吸引力，英国FTSE100指数的PE仅有7.27倍，而日经225指数的PB则只有1.03倍。法国、德国、香港等市场的PE与PB也被分别在10倍和1倍附近。

　　受成熟市场资本抽出的影响，新兴市场的变化更为明显。在过去的一年中，俄罗斯RTS指数的PE从12.71倍急跌至2.87倍，PB也从2.28倍降至0.61倍。而印度、巴西、韩国、台湾等市场的PE水平也降至10倍之下。

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