赵刚

　　华尔街原五大投行中硕果仅存的两家——高盛和摩根士丹利(业内称“大摩”)，由投行转型为传统银行控股公司的申请，上周日晚获美联储批准。这意味着，在美国以证券业务为核心的投行从以吸纳存款为核心的商业银行中分离75年后，终于等来“华尔街投行的终结”。

　　根据美联储网站的公告，美联储同意高盛和摩根士丹利转型为银行控股公司。为帮助两者向新模式过渡，美联储将授权纽约联储银行扩大对两者的信贷额度。两者将接受美联储监管，并纳入美国联邦存款保险公司(FDIC)的管理。

　　FDIC前主席William Isaac将这一消息视为“华尔街投行时代的终结”。之前，华尔街原五大投行已去其三，美林、雷曼兄弟和贝尔斯登或被银行并购，或宣布破产保护。

　　美联储上周日晚紧急开会研究高盛和摩根士丹利的转型申请。美联储发言人Michelle Smith事后称，投票采取匿名方式。

　　上周，高盛和摩根士丹利还宣称将坚持一贯的路线。不过，在股价崩盘和客户“敬而远之”后，两家机构的总裁无奈表示“别无选择”。

　　“这个消息对摩根士丹利和高盛来说，无疑是沙漠中的一杯水。”前美林副总裁胡立阳昨日对《第一财经日报》表示，以证券买卖和咨询为主的投行业务太过单一，转型有助于两者度过危机。

　　“次贷危机已经逼单一投行模式走上绝路，它们只有开拓其他业务，以求均衡发展。”胡立阳说。

　　在摩根士丹利昨日发给本报的一份声明中，其首席执行官麦晋桁表示，新模式将有利于确保摩根士丹利以稳定性和灵活性兼具的状态开展业务，也有利于市场消除对其融资能力和金融状况的怀疑。

　　CreditSights分析师David Hendler认为：“存款性银行现在可以称王了，吸纳存款在当前是唯一有效的圈钱方式。”

　　绝大部分分析人士将投行模式的失败归罪于在未对投资作充足损失准备的情况下的高杠杆运行。据瑞银的数据，美林的杠杆率从2003年的15倍飙升至去年的28倍，摩根士丹利达33倍，高盛亦有28倍。而美国银行和美联银行截至今年二季度的杠杆率均为11倍。

　　次贷危机似乎正在推倒以“放大信用和自由市场化”为基础的美国金融秩序。正如美国曼哈顿大学金融学教授Charles Geisst在《华尔街：一段历史》中所写道的：“随着它们(高盛和摩根士丹利)不得不投身存款业务以求自保，高杠杆时代将结束，随风而去的还有曾经那一张张印着总统头像的丰厚回报。”

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。