悲观看法：将加剧信贷紧缩和经济衰退的势头

　　乐观看法：是清除金融链条上薄弱环节的“疏导剂”

　　【据新华社北京9月16日电】全球主要评级机构穆迪公司16日发表报告说，近日华尔街再次陷入动荡局面。市场对于这种局面存在两种解读。

　　穆迪的报告说，按照悲观的看法，这些事件将会是引发金融系统内一连串银行和金融公司破产的催化剂，而且会加剧信贷紧缩和经济衰退的势头。雷曼兄弟在金融系统中发挥着核心作用，从衍生品到货币，其业务几乎遍及金融市场的所有领域。如果将这千丝万缕的金融关系一一滤清，过程会十分艰辛。

　　而且，当雷曼兄弟的资产被迅速贱卖之后，金融系统会呈现恶性循环。这令其他金融公司不得不在新低价格水平上重新计算其资产和负债。随着信贷违约互换市场的压力日益增大，多支对冲基金因在该市场上的风险敞口而蒙受损失。在这种情况下，投资者最终可能会遭受2万亿美元的损失。目前为止公共部门资产减记在5000亿美元水平，私人部门损失在1000亿美元。另外，美国的失业率会在2010年大幅上升。

　　不过，乐观的看法是：当前若干事件是清除金融链条上薄弱连接的“疏导剂”。一旦链条再次连接起来，会变得更加牢固。美国银行和美林集团的并购就是一个很好的例证。金融危机可能更加接近终点，并非刚刚开始。美国现在的情况跟上世纪90年代的日本不同，美国甘愿提早承受金融危机的阵痛。在这种乐观预计下，投资者的损失最多在1万亿美元水平。美国经济颓势将持续到2009年，失业率则将在明年秋天达到峰值。

　　尽管两种观点各有道理，但报告作者穆迪公司首席经济学家马克·赞迪更倾向于后者。他说，鉴于金融系统在过去一年中承受的压力，现在所有的压力点都显现出来。目前的状况是金融动荡进入尾声所必要的。包括大量大型区域银行、抵押贷款担保公司和经营多样化的保险公司在内的其他薄弱链条必将断裂，但它们已经在市场中被广为人知。它们的股价已经大幅下跌，针对其债务的信贷违约互换价格大涨。可以说，现在信贷市场的问题已经全面暴露。

　　马克·赞迪认为，美国财政部拒绝出手援助雷曼兄弟恰恰证明，决策者对金融市场的看法也是相对乐观的。美国总统大选不到两个月就要举行。如果政府官员持悲观看法，他们就会分崩离析。