◆每经记者 于春敏 发自上海

    周日，美国财长保尔森专门召开新闻发布会，宣布接管房地美和房利美。然而，面对美国财政部这一有史以来的最大金融救市行动，市场各方的看法并不一致，可谓褒贬不一。各国官方言论对此普遍表示认可，认为美国政府的举措是“先发制人，试图力挽狂澜”；但以海外基金经理等为代表市场人士的看法则显得有些不那么“合群”。在他们看来，这种做法是“换汤不换药，治标不治本”，政府对“两美”的救赎将在短期内推升股市，却不太可能阻止房价下滑并扶助美国经济真正走出下滑泥潭。

    同时，再看看周一“两美”的股价表现，普通股股东成为美国政府救市举措的最大牺牲者，这其中，持有“两美”大笔股份的知名基金经理德雷曼、普策纳、汤普森、米勒等人都赫然在列。

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    今年的四五月份，市场曾一度乐观预期次贷危机最坏的时刻已经过去，情况在逐步好转。然而，伴随“两美”的轰然倒塌，一切乐观的预期被证明不过是美梦一场，次贷危机好似打开的 “潘多拉”魔盒，麻烦接踵而至，股市暴跌、银行倒闭……

    资料显示，房利美和房地美是美国第一大和第二大住房抵押贷款融资机构，持有或担保约5万亿美元住房抵押贷款，占全美国12万亿美元抵押贷款的42％；其中，超过3万亿美元为美国金融机构持有，1.5万多亿美元为外国机构持有。二者都是公开上市机构，也承担支持房屋市场的政府职责，曾被很多市场人士看作是“大到不可能倒”的“最安全”公司。然而，在过去四个季度中，两家公司都连续出现亏损，累计亏损金额高达140亿美元，二者的股价更是跌势惊人。房利美股价已从一年前的70美元降至目前的73美分，房地美的股价则从1年前的45美元降至当前的88美分。

    如今，面对“两美”危机对金融、房地产市场、美国实体经济、政治乃至全球经济所造成的重大威胁，美国政府再也坐不住了，推出拯救计划。正如美国总统布什周日发表的声明中所表述的那样：困境之中的房地美和房利美给美国经济带来了无法接受的风险，今天，它们的监管机构——联邦住房金融局断定它们无力继续安全和健康地经营下去并履行其公共职责，从而为整个金融体系和我们的经济构成无法接受的风险。

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    美国财政部对 “两美”的救赎，引爆了亚太（除中国A股）、欧美等地区股市压抑已久的上涨热情，周一美国股市一片欢腾。金融类股是受政府救助计划提振最大的股票之一，其中，美国银行（BankofAmerica）涨幅达7.8%，花旗集团（Citigroup）涨幅为6.6%。不过，房利美和房地美再度遭遇大规模抛售。房利美收盘下跌6.31美元，至73美分，跌幅90%；房地美跌4.22美元，至88美分，跌幅83%。

    就股市表现来看，政府对 “两美”的“救赎”似乎变成了对这二者的“毁灭”？原因何在？

    根据拯救方案，联邦住房金融局（FederalHousingFinanceAgency,简称FHFA）将接管两大抵押贷款巨头，二者目前的管理层离职，而美国财政部将购买“两美”上限为1000亿美元的优先股，以保证两家公司的资产净值为正，财政部还将为其提供短期融资。与此同时，“两美”股票将继续交易，不过将暂停对股东分红，普通股股东在任何权力主张中都排在最后。如此看来，“两美”股价周一的暴跌也就情理之中了。

    正如SeabreezePartner创办人之一卡斯 （DougKass）周日所言，“财政部的救援计划会稀释两美股票价值，因此，这两只股票周一开盘就可能跌到剩下1至2美元……未来几日和几周还会跌到接近零。”

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    如果说，这场“两美保卫战”一定要分出赢家和输家的话，复杂的政治博弈我们姑且不论，但就金融市场而言，毫无疑问的是，目前看，“两美”的股东是最大的输家，付出了惨重的代价。虽然，两家公司的普通股和优先股将继续上市交易，但取消了丰厚的派息，每年为两美大约能节约20亿美元。
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