辛乔利介绍称，ARS最初是为机构投资者设计的，但投行为了赚取更多的佣金和手续费，将门槛由最初的25万美元降到了2.5万美元以吸引个人投资者。同时还将ARS包装成为流动性最好的“现金等价产品”。

　　这样对于发债人而言，ARS提供了低成本融资的方式，比传统的可变利率债券(variable rate debt obligations)更实惠。而对于购买者而言，ARS比其他货币市场产品收益率略高，并享受联邦和州的免税优惠。因此自发明以来，ARS市场规模迅速发展，目前已达3300亿美元，成为华尔街投行重要的赚钱工具。

　　但ARS市场需要足够多的买家支撑，一旦没有足够的买家，那么标售将会失败。而主要以投行为主的承销商在买家不足情况下会自己出价，以避免标售失败的出现。因此，在2008年之前，标售失败的案例相当罕见。而在1988年到2007年的19年间，总共只有44个标售失败案例。

　　然而信用危机改变了这一切。“ARS市场是信用危机的最大受害者之一”，辛乔利表示次贷危机造成金融机构的资本紧张使ARS的买家数量骤减，导致市场流动性立刻出现冻结。

　　2008年2月7日，汤普森路透数据中ARS市场最大的四家承销商花旗、瑞银、摩根士丹利、美林，均表示不会作为ARS的“最后报价者”(last resort bidder)。随后的两次标售成了ARS市场的滑铁卢，2月13日有80%的标售失败，2月20日时641笔标售中又有395笔以失败告终。

　　丰厚的利益让华尔街投行在一些小概率事件前铤而走险，认为它们永远不会发生，但一旦真的出现，就会造成沉重的打击。

　　“必须重新审视金融创新的管理”，辛乔利认为ARS又给华尔街银行们上了一课。