GI：08年美国企业破产量将明显增长

　　【MarketWatch旧金山12月28日讯】周五有市场分析师指出，明年可能有更多的美国企业显露出“行将破产”的迹象，经济成长放缓和商品价格增长的双重打击将迫使那些最虚弱的公司谋求破产保护。

　　从今年的发展趋势来看，破产的痛苦将从抵押贷款提供商、住房建筑商和消费者公司向外扩散。这三个领域在2007年破产申请量的增长中占据了40%的比重，预计它们在2008年的破产案中将继续扮演重要的角色。

　　Global Insight指出，明年破产数量可能出现最大幅增长的行业包括电子产品制造、煤炭等能源开采业和农业。

　　这家私立研究机构表示，机械等耐用品制造业的风险也较高，而2008年的企业破产量可能增长13%。GI指出，后一预期建立在债务承担企业“信贷品质和运营状况”的基础咨商。

　　Global Insight的经理人董事马克-基奈(Mark Killion)列举道，导致破产预期增长的因素包括“经济特别是美国经济的成长放缓、供应压力的增长和中国增加生产”。

　　债务市场早已开始判断那些公司无力偿债的风险更高，其中包括受到次贷危机冲击的经纪商，因行业周期性下滑而陷入困境的纸业和化工公司，以及各类媒体和娱乐公司。

　　线上券商及银行E-Trade Financial Corp.(ETFC)、PVC管制造商Georgia Gulf Corp.(GGC)和新闻纸制造商Bowater Inc.(现为AbitibiBowater Inc.(ABH)的一部分)都是标普公司认为其债务品质为“高危”的公司之一，目前这些公司的债务评级为“投机级”，它们的债券收益率较国债收益率至少高出1000个基点。这一很大的利差表明投资者因承担了更高的风险而需要得到更高回报。

　　部分“高危”债券的收益率已创下两年来新高，其中包括消费者产品集团Spectrum Brands Inc.(SPC)、抵押贷款提供商Residential Capital LLC和主题公园运营商Six Flags Inc.(SIX)的债券。债券收益率创新高的企业中消费者产品公司的比例最高。

　　宏观层面来看，电子和重型设备等产品制造业可能迎来新一轮的破产高潮，这与预计明年美国经济将减速甚至陷入衰退有关。对金属提炼等原材料提供业而言，除经济下滑的风险外，它们还将面临中国在供应市场的竞争。

　　与此同时，从燃料到金属直至谷物等各类原材料的价格都在上涨，这已导致设备制造商甚至是某些高阶商品生产商的成本压力增长。

　　基奈指出：“除石油外，无论你是否有能力提高产品的价格，投入价格正在以对等的速度提升都是不争的事实。”

　　过去的几个月中，通用电气(GE)、美国合众钢铁公司(X)、Newmont矿业公司(NEM)和所有大型国内航空公司都发出了预警：原材料价格的上涨将导致盈利下降。

　　美国政府公布的十一月批发价格指数创下了1973年以来的新高，能源价格增长了14%以上。过去一年中，原油期货的价格大幅攀升约45%，煤炭价格增长32%，大豆 -- 许多预制食品的原料 -- 价格的涨幅达到80%。

　　此外，分析师预计与房地产业存在较密切联系的行业将出现更多的破产案例。

　　美国破产研究协会的总裁、破产法律师雷吉纳德-杰克逊(Reginald Jackson)预计：“住房建筑商将继续处在破产的危险边缘。”

　　当然，在那些破产风险较高的行业中，大多数的大型企业和上市公司的破产可能性较低。但是，这些行业中较虚弱的公司可能会发现营收增长放缓和成本增长的双重压力将成为压倒它们的最后一根稻草。

　　2007年，抵押贷款违约和信贷标准提高已导致许多金融和消费品公司的财政状况恶化，它们还面临劳动力市场放缓和汽油价格高涨的问题，其中那些业务组合最虚弱、最危险的公司已申请破产保护。

　　今年破产的公司包括New Century Financial Corp.(NEWCQ)和ResMae Mortgage Corp.等抵押贷款提供商、Tweeter Home Entertainment Group(TWTRQ)和Bombay Co.(BBAO)等陷入亏损的零售商、Specialty餐馆集团和The Roadhouse Grill等连锁餐馆。预料之中的是，包括Levitt Corp.(LEV)麾下部门Levitt & Sons在内的多家住房建筑商也申请了破产保护。

　　预计今年申请破产的美国企业数量将由2006年的历史最低点增至2万7499家。