华尔街盘点：牛市盛宴中冷暖各异

　　分析师预计，花旗投行和交易部门2006年同比仅多赚10%，摩根大通净收益甚至可能减少，而高盛和摩根士丹利同类业务出现业绩狂飙

　　霍侃

　　由于把更多资产投于股票、商品和抵押债券的交易，以及向对冲基金发放贷款，高盛和摩根士丹利的收益增长很快。而花旗集团和摩根大通却选择专注于收益偏低的消费银行市场

　　虽然牛市会给每一家华尔街投行带来机会，但总是有人会获益更多。在过去的一年中，相对于高盛和摩根士丹利，花旗集团和摩根大通就被远远甩在后面。

　　分析师估计，在

证券行业最有利可图的2006年，花旗集团的投资银行和交易部门可能只比2005年多赚了10%；摩根大通由于成本增长远远快于收入，净收益可能还减少了。而根据Sanford C. Bernstein公司的分析师霍华德·马森的计算结果，高盛和摩根士丹利两家证券公司在同类业务上收益增长超过60%。

　　“花旗的增长远低于它的同行，摩根大通也同样如此。”马森表示。

　　Piper Jaffray Cos.的分析师安德鲁·科林预计，花旗集团可能于1月19日公布的其第四季度持续经营的收益是52亿美元，但资本市场和银行部的利润可能只增长了4%，为14.8亿美元。

　　根据彭博的8位分析师预测，摩根大通明天可能公布其第四季度的净收入增长28%，为34.6亿美元。科林分析，尽管2006年最后3个月投资银行部的利润攀升不少，但是全年用于补偿员工的成本一共有87亿美元，超过了这家证券公司的底线。

　　由于把更多资产投于

股票、商品和抵押债券的交易，以及向对冲基金发放贷款，高盛和摩根士丹利的收益增长很快。而总部在纽约的花旗集团和摩根大通没能获得同样的成绩，是因为它们没有把握同样的机会，而是选择专注于收益偏低的消费银行市场。

　　“我们公司在这方面有一个混乱的问题，在增长最快的市场上，我们并没有赢得领导地位。”花旗集团公司和投资银行部联席总裁托马斯·马哈拉去年10月份在与分析师召开的一次电话会议上说。

　　去年，花旗集团在休斯敦和卡尔加里等城市设立了交易部门后，其商品部门的员工翻了一番。但是，花旗集团的收入还是远远落后于高盛和摩根士丹利。

　　44岁的马哈拉去年10月份说，2006年花旗集团的商品贸易收入会增长78%，达到1.35亿美元。但是，根据Sanford Bernstein的分析师布拉德·欣茨的预测，花旗的业绩与高盛和摩根士丹利相比就成了“矮子”，在商品贸易方面，高盛的收入是38亿美元，摩根士丹利是22亿美元。

　　分析师认为，高盛和摩根士丹利的成功还在于他们在主要经纪业务上的业绩。欣茨预计，高盛、摩根士丹利和贝尔斯登获得了大约60%的主要经纪业务收入。摩根士丹利称，其在这方面的收入在2006年增长了32%，达到了63亿美元，也带来了连续3年创纪录的成绩。

　　但摩根大通总裁兼首席执行官杰米·戴蒙则决定不投资于主要经纪业务，因为他认为公司未必能得到足够的市场份额来弥补相应开支。相反，摩根大通主要集中于固定收益和商品方面的对冲基金。

　　“现在，两家公司都意识到了他们的问题，而且也正在寻求解决之道，”PNC Wealth Management的分析师马克·贝蒂说，贝蒂同时拥有这两家公司的股票。“他们的努力是否会取得好的结果，值得拭目以待。”

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