美国两大交易所重组巡警队

　　昨天，美国纽约证券交易所和纳斯达克交易所的监管机构正式宣布合并。合并后，纽约证券交易所和纳斯达克交易所在例行检查、执法和法规制定等方面将履行同一个标准。

　　对于200多家接受两家交易所监管机构双重监管的股票而言，合并无疑是一个好消息，这意味着它们今后每年将降低数千万美元的监管成本。不过，这让不少股民忧心忡忡，他们担心合并会导致监管力度的下降。经常代表投资者维权利益的华尔街律师雅各布·扎曼斯基便直言不讳地说:“这一计划实际上是要让巡警下岗，有可能削弱对散户投资者的保护。”

　　“巡警队”两队改一队

　　监管机构合并引起关注的最大原因在于，纽约证交所在3年前刚刚成立了被他们誉为“巡警队”的监管体系。

　　从20世纪90年代起，纽约证交所丑闻频出。先是当时的纽交所董事长兼首席执行官格拉索给自己发出了1.395亿美元的年薪单，这超过了纽交所过去三年净利润总和，后又是美国最大的养老基金控告纽交所违规操作，加之新世纪之初发生的安然丑闻，纽交所声誉大损，被迫进行全面整改。

　　2003年12月，美国政府批准了纽交所的改革计划，包括解聘所有现任董事，建立规章以确保董事会的中立性，使纽交所管理透明化以供外界监督，规定所有上市公司必须设立内部

　　在纽交所整改期间，新生的纳市则以相对干净的形象获得了大批上市公司，但也曾在2005年被全美

　　为省钱不惜合并“巡警”

　　随着美国股市在2004年开始反弹，两家交易所的合并步伐一直在逐渐加快。纽交所监管部门的负责人凯奇认为，合并成立新的监管机构已经是水到渠成之事。

　　目前，这两家美国主要的证交所都面临着保持自身市场份额的压力，他们都在竞相收购欧洲的证券交易机构，但外国的监管机构一直在批评美国的监管体系层级太多。这被视为合并的最大动力之一。直到今年夏天，两家监管机构合并的意图开始明朗。

　　两家交易所各算了一笔账。纳市向其5100多家成员企业保证，合并后，每位成员承担的监管成本将平均下降35000美元。另外，纳市将付给纽交所1.03亿美元，以弥补后者所蒙受的监管收入损失，这也让每年在监管上投入巨大的纽交所觉得相当“划得来”。

　　新“巡警”明年中上岗

　　目前，合并还需要经历公众评议期，并得到全美证券交易商协会的批准。预计新的监管机构将在2007年年中开始工作。

　　现在新机构正式的名称尚未确定，预计目前负责纳斯达克交易所监管工作的全美证券交易商协会主席玛丽·夏皮罗将出任首席执行官，纽交所监管机构的首席执行官理查德·凯彻姆则将担任董事会主席。新机构将设23名理事，由双方的监管机构各提名10人，其余3人由双方共同提名。

　　美国证券交易委员会主席克里斯托弗·考克思认为，两大交易所的合并是“里程碑式”事件，它将理顺对华尔街的监管，和提高美国证券市场的