UBS等调降Lennar、SPC评级及财测

　　【MarketWatch波士顿9月11日讯】周一，一些华尔街分析师调降了对两家大型住房建筑商的前景预期。上周该行业传来了一系列不利消息，其中包括多则盈利预警。但是，一些市场人士也指出，如果秋季反弹成为现实，现在是购进已遭受重击的住房建筑股的合适时机。

　　在住房市场度过前几年的繁荣期後，目前该市场正在降温，近来住房建筑股已连续受到打压，不少建筑商都发布了房屋销售数字重跌的消息。待售房屋售出的周期变得更长，许多专家已指出，预计全美的平均房价较上年同期将出现下滑。

　　房屋市场的回调速度已超过预期，越来越多的投机者已从买家阵容转投卖家行列，许多潜在购房者已退场观望，等待市场变得更稳定再采取行动。由於买房者的情绪下滑，一些建筑商正透过折扣和促销措施来推动房屋销售，而分析人士认为这将影响到它们的盈利率。

　　周一晨，UBS的分析师玛格丽特-薇兰(Margaret Whelan)宣布，将Lennar Corp.(LEN)的

股票评级从“买进”降至“中立”，理由是Lennar的运营战略将导致其表现低於住房建筑股的整体水平。根据2005年的房屋交付量计算，Lennar是全美排名第三的住房建筑商。

　　这位分析师称，Lennar专注於销售量而不是盈利的做法可能导致盈利率更大幅度下滑，公司计画获得更大土地的使用授权和促销过剩的房屋将加剧这种势头，转而采用“包括一切”的模式将导致吸收速度的下降。

　　上周，Lennar宣布调降对第三财季盈利的预期，将每股盈利范围由1.90至1.95美元降为1.25至1.35美元。该公司指出，美国住房市场已开始持续“恶化”，“促销力度加大和某些土地调整措施”是导致公司削减财测的原因。

　　由於全美许多地区市场的新屋需求疲软，某些建筑商已决定不再购买土地，他们已纷纷开始划销购买土地的选择权。

　　Lennar预计，第三季新屋订单的降幅约为相对较低的5%，将好於一些同业公司的大幅度下滑。但是，UBS的薇兰指出，这其实是Lennar管理层决定以牺牲盈利能力为代价换取销售量的增长。

　　薇兰在一份研究报告中写道：“我们更欣赏降低交付量目标，专注於公司的盈利能力和将更多资本用於股票回购的严谨型公司。”

　　这位分析师宣布，将自己对Lennar全年每股盈利的预期由7.40美元降至6.30美元，将07年的财测由5.70美元降至4.40美元。今晨Thomson First Call对17位分析师的实时调查显示，他们平均预期Lennar今年每股将盈利6.91美元，07年为5.03美元。

　　薇兰还宣布，将Lennar的目标股价从58美元降至45美元。截至周一美东时间下午12:03，在纽约证交所上市的Lennar股票下跌1.8%，至41.94美元。

　　Standard Pacific

　　上周五，Standard Pacific Corp.(SPF)加入了发布预警建筑商的行列，其先行者包括Lennar、Beazer Homes USA Inc.(BZH)和KB Home(KBH)。

　　Standard Pacific指出，第三财季前两个月的新屋净订单较上年同期下降58%，这主要与订单放弃率上涨及许多市场的需求进一步疲软有关。SPC预计，第三季的盈利将明显低於公司早先的预期，在十月底公布第三季财报时，公司将调降对全年业绩前景的预期。

　　美国银行

证券的分析师丹尼尔-奥本海默(Daniel Oppenheim)在今晨公布的一份研究报告中指出，第三季迄今为止的订单下降58%超过了第二季的下滑41%。这位分析师还写道，在7月27日发布“需求快速且持续恶化”的预警仅六周之後，这家总部位於加州Irvine的公司似乎有必要修正对第三季业绩的预期。

　　因此，奥本海默将自己对SPC第三季每股盈利的预期由83美分降至63美分，将06年每股盈利预期由4.80美元降至4.15美元，将07年财测由1.75美元降至1.30美元。

　　这位分析师表示：“我们预计2007整个年度中SPC的盈利将明显下滑，这主要与投机型房产以更大折扣售出有关。此外，低盈利地区 -- 德州、南、北卡州和科罗拉多州 -- 的订单份额上涨也将侵蚀其盈利。”

　　周一午盘，SPC的股票下跌3%，至22.14美元。

　　“买家市场”

　　花旗集团的分析师史蒂芬-金(Stephen Kim)指出，虽然不是所有跟踪住房建筑股的分析师都持像薇兰、奥本海默那样悲观的立场，但现在从备受打压的住房建筑股中看到了投资价值的牛派人数已降至最低点。

　　金在今晨公布的一份研究报告中称：“我们预计该类股在未来1-2个月内会反弹，因此现在是一个购进时机。”

　　金还称，围绕住房建筑业的不利消息“在上周末似乎已达到极点”，由於预计到将迎来更多的预警，自己已调降了对大部分建筑股的预期。

　　这位分析师在报告中写道：“由於预期较高，住房建筑股的复苏状况很不理想。如果投资者等到华尔街停止下调财测或订单发展趋势转好时再出手，我们估计他们将错失该类股最初阶段的大部分涨幅。”

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