新东方上市拟抢小红筹大限

　　作者： 崔吕萍

　　如果新东方真的抢在9月4日在纽约交易所上市，那它便如愿搭上了“红筹上市”通道收紧之前的末班车。

　　据媒体报道称，新东方教育科技集团(简称“新东方”)已于本周二向纽约证券交易所提交了首次公开招股(IPO)申请，计划销售750万股美国存托凭证。目前新东方预计IPO发行价为每股美国存托凭证大概是11到13美元，而根据发行数的中间数值计算，其募集资金的规模约为9000万美元。新东方预计将于9月4日进行IPO。

　　从9月8日起，中国企业境外上市的新政策将开始实施。从技术的角度上讲，

新东方是一家在开曼群岛注册的海外控股公司，包含三个中国部门和一个加拿大部门，分别负责公司的不同业务。

　　据并购专家冀书鹏分析，“红筹上市”是近年中国企业海外上市的主要途径之一。一般操作方式是：企业老板以个人名义在避税天堂设立空壳公司，再把境内股权或资产以增资扩股方式注入空壳公司；之后以境外公司名义申请在美国、中国香港、新加坡等地海外上市，俗称“红筹通道”。相对于国有企业的红筹上市，业内把多见于民营企业的这种上市路径称为“小红筹”。这几年，网易、盛大、蒙牛、携程等有VC投资的企业到海外上市，都是采用的这种方式。

　　2006年8月，

商务部等六部委联合发布《外国投资者并购境内企业规定》，将于9月8日实施。新规对红筹上市的管控主要体现在:境外公司注册及相应的信息披露、资本出境限制、资本回流等要求。这相当于国家收紧红筹上市的通道，过去容易产生转移资产、隐性变更控制人等“擦边球”的环节，今后都将受到严格管控。

　　作为中国最大的私立教育机构，新东方如果此次申请IPO获得成功，将有望打破中国教育业在美国上市的零纪录。

　　从该公司披露的财务资料来看，新东方2004、2005和2006三个财政年的收入分别为4.418亿、6.433亿元和7.703亿元(9610万美元)。教育项目是收入的主要来源，约占97.4%、94.3%和93.7%，图书出版和其他的收入为2.6%、5.7%和6.3%。

　　新东方创建于1993年，自创办以来，累计已有300万名学生参与新东方培训，仅今年就有87.2万名。截至2006年5月31日，新东方拥有25所学校、111个学习中心和13个书店，大约有1700名教师分布在24个城市。与此同时，新东方还拥有网络虚拟社区，大约有200万注册用户。

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