高盛调升Tribune评级

　　【CBS.MW芝加哥6月9日讯】周五，高盛证券调升了报纸出版商Tribune Company的股票评级，理由是该公司一场股东推动的重组有望获得成功。

　　与此同时，分析师艾波特(Peter Appert)并将道琼斯(DJ)和纽约时报集团(NYT)的股票评级从市场表现调降至低于市场表现，称对于这两家新闻出版公司而言，“行业基本面的挑战性很可能会继续保持下去。”

　　为了提升2004年年初至今已经下跌近一半的股价，Tribune(TRB)5月30日宣布，该公司将斥资大约20亿美元，回购股票月7500万股。这些股份当中最高5300万股将使用荷兰拍卖法回购。

　　Tribune递交证管会的备案文件还显示，该公司董事会已经就其广播部门可能的剥离进行了讨论。

　　艾波特指出，至少以目前的这种结构，Tribune实在提不起策略买家的兴趣--既拥有26家电视台、又拥有诸如“芝加哥论坛报”、Newsday和“洛杉矶时报”等报纸。

　　他补充道，广播部门的出售或许还不能从根本上解决问题，因为诸如Hearst-Argyle Television(HTV)和CBS Corp.(CBS)等拥有大量电视台的公司，其

股票的“本益比较之TRB当前的水平并没有领先多少”。

　　艾波特估计，Tribune的真实价值--即立即拆分或者被收购的价格--应该在每股35美元至40美元之间。该公司当前的债务水平--伴随股票回购还将进一步提升--使得潜在的收购者“很难证明收购决定的正当性”。

　　艾波特认为，在回购股票的同时，Tribune很可能是正在准备进行进一步的财务重组。他们可能会提升股息水平，或者“有选择地出售资产”--事实上公司已经在这么作了。

　　他们制定了计画，准备在自己三大主要市场之外出售至少价值5亿美元的非核心资产。作为计画的一部分，Tribune本周稍早时宣布，他们已经决定将

亚特兰大的一处电视台作价1亿8000万美元售予Gannett Co.(GCI)。

　　艾波特表示，目前他还不清楚拥有公司12%股份的Chandler Trusts何以要反对Tribune shares的回购计画。事实上，Chandler Trusts的这种奇怪态度已经引发了外间的一些猜测，甚至有人怀疑这家大股东有意对公司进行拆分。

　　Tribune提供的资料显示，在对回购策略进行表决时，八位董事表示赞同，而来自Chandler Trusts的钱德勒(Jeffrey Chandler)、高丹(Roger Goodan)和小斯坦哈特(William Stinehart Jr.)则投了反对票。

　　对于道琼斯和纽约时报，艾波特指出，这两家公司的股票都有不同种类的设定，而且都有一些大家族控制着数量可观的股权，在这种情况下，其他股东如果想要推动某些特定资产的出售或者进行其他改革都会非常困难。因此，他的结论是，“我们认为，尽管整个类股将从进一步重组的预期当中获得推动，但是道琼斯和纽约时报这两家的股票却是例外。”