UBS将Viacom股票评级定为「中立」

　　【MarketWatch芝加哥4月4日讯】周二，瑞士银行(简称UBS)宣布，将娱乐业巨头Viacom Inc.(VIA.B)(VIA)的股票初始评级定为“中立”。UBS指出，虽然Viacom拥有一些本行业中品质最佳的资产，但由於Viacom倚赖於有线电视广告，随着广告开支转向数位媒体，Viacom将遭遇一些风险。

　　UBS的分析师阿瑞-鲍科夫(Aryeh Bourkoff)宣布，将Viacom的12个月目标价格定为 44美元。2005年底，Viacom已拆分为两家上市公司。上个月，Viacom股票的交易区间约为38至40美元。

　　“新”Viacom由联席运营长汤姆-弗雷斯顿(Tom Freston)领导，拥有MTV、Nickelodeon、Comedy Central和TV Land等基础有线电视网，Showtime等收费电视网，派拉蒙电影制片厂和家庭视讯等部门。

　　鲍科夫估计，有线电视广告营收在Viacom今年的总营收中将占据约42%的份额。这位分析师还称，过去三年中，有线电视广告市场的成长率不断下降，已由03年的16%降至05年的9%。

　　鲍科夫称，虽然Viacom的成长率应高於行业整体水平，但由於“广告营收已出现转向数位媒体的根本性转变，有线电视广告模式面临市场高度分裂的风险。”

　　Viacom的有线电视网与有线电视和卫星电视运营商签有多年合约，由这些分销商支付的Viacom节目播放特许费将有助於Viacom缓解行业性广告市场萎缩所带来的冲击。

　　此外，Viacom正努力探寻从广告营收转向数位媒体及客户收视习惯的改变中获利的途径。去年十月，MTV Networks开始为Sprint PCS(S)多媒体电话制作独家节目和其他TV短剧。去年十二月,MTV宣布与微软(MSFT)结盟，双方将联手推出一种名为Urge的数位音乐服务，其中包括MTV的独家节目。

　　今年一月份，MTV Networks继续忙於拓展数位市场，其14个节目进入

苹果电脑(AAPL)iTunes音乐店供用户下载。

　　但是，鲍科夫同时指出，如果未来五年有线电视广告营收的降幅比自己目前的预期高出1%，Viacom数位营收的成长率必须比自己的预期高出39%才能“化解前者对公司估价的冲击”。

　　鲍科夫估计，2010年Viacom有线电视的数位营收约为6亿8200万美元，如果有线电视广告营收的表现较他的预期低一个百分点，Viacom必须产生12亿美元的数位营收才能弭补此事对公司估价的影响。

　　这位分销商在一份致客户的研究报告中写道，“虽然Viacom的某些有线电视网已成功拓展线上市场，但我们相信整个公司仍在致力於制订一个全面的数位战略。”他还表示，已观察到Viacom的同业公司 -- 其中包括新闻集团(NWS) -- 更为积极地推行网路战略。去年，新闻集团以5亿8000万美元的价格收购了Intermix Media -- 社交网站MySpace.com的母公司。

　　鲍科夫还指出，迪士尼(DIS)麾下的ESPN.com -- ESPN体育节目网的网路部门 -- 已推出各类交互式服务，时代华纳(TWX)正试图将AOL部门转型为一家入门网站。

　　鲍科夫估计，Viacom已为潜在的网路资产设立了约10亿美元的预算，“特别是社交网路方面的资产”。但是，这位分析师同时指出，Viacom也可能选择将资金用於“强化”

股票回购计划。

　　鲍科夫还称，在新近任命的主席布拉德-格雷(Brad Grey)的领导下，派拉蒙电影制片厂将为实现业绩的彻底好转而努力，特别是不久前Viacom收购了梦工厂的影片资料库。

　　截至周二美东时间下午12:05，在纽约证交所上市的Viacom股票下跌20美分，至38.26美元。