本周焦点初始股：Tim Hortons

　　【MarketWatch纽约3月22日讯】虽然本周有几支不错的初始股将上市，但我们仍决定将目光聚焦於加拿大排名第一的快速服务连锁餐厅、Wendy's(WEN)的转投资公司Tim Hortons，这主要基於该公司良好的业绩记录、具有吸引力的估价和上市餐饮集团强劲的成长势头。

　　Wendy's计画出售Tim Hortons中15%的股份，这相当於售出2900万股。现在这些股票的定价范围为22至24美元，超过早先设定的18至20美元。

　　预计Tim Hortons初始股的联席承销商高盛证券和RBC资本市场公司将在本周四确定最终发行价，该股将在本周五上市。

　　Tim Hortons是一家富有传奇色彩的快速服务连锁餐厅，美国职业冰球联盟全明星防守队员蒂姆-霍尔顿(Tim Horton)於1964年创建了这家公司。

　　在霍尔顿因一次

车祸死亡後，其合夥人罗恩-乔伊斯(Ron Joyce)於1975年获得了整个公司的所有权，他开始了全国范围内的扩张，最终将这家连锁餐厅建设为加拿大最知名的餐馆品牌。

　　1995年，乔伊斯将自己持有的Tim Hortons股份售给Wendy's。现在，Wendy's将透过发行初始股公售15%的股份，并计画在2006年底前将剩馀的股份分发给Tim Hortons现有股东。

　　迄今为止，Tim Hortons在加拿大拥有2,597家店面，美国有288家，其特色食品为精选调合咖啡(在TH销售总额中占据40%以上的份额)、风味热牛奶咖啡、茶、家庭风味羹汤、三明治、油炸圈饼、百吉饼、小松饼、小甜饼、羊角面包和馅饼等。

　　Tim Hortons麾下的多数餐馆为特许经营店(比例为97%)，它们多在独立建筑中进行经营，拥有可驾车通过的购物窗，营业面积在1,400至3,090平方英 之间，帐单的平均消费量在2.75至3美元之间。

　　Tim Hortons在北美拥有800多家特许店面，该餐厅46%的客户平均一周会光顾四至五次。

　　我们看好Tim Hortons和餐饮业的理由还有：

　　Tim Hortons由一个富有经验的管理团队经营，其高级经理人在公司工作的平均年限为12年。

　　这家餐厅在加拿大市场拥有良好的认知度，在过去十年中，其同家店面销售额稳步成长。我们还获悉，Tim Hortons的管理层预计在今年第三季度将开始派息，派息量将达到当季净所得的20%。

　　鉴於预计到加拿大和美国的快速服务餐馆业的年成长率将在4%至5%之间，Tim Hortons的管理层表示，公司还有显着的成长空间，预计至2013年时加拿大市场足以支持公司开设3,500至4,000家店面，至2008年底时美国市场足以支持公司开设500家店面。

　　2006年，Tim Hortons的管理层计画在加拿大新开140-150家店面，美国为40-50家。

　　一些隐忧

　　首先，Tim Hortons处在一个竞争极为激烈的市场环境中，其所有的油炸圈饼和其他面点均倚赖於一家与第三方各持股份一半的合资公司。

　　其次，该公司在新英格兰地区开设的42家餐馆的表现不及预期，其美国部门的餐馆运营仍处於亏损状态。

　　最後，虽然从运营角度来看Tim Hortons将独立於Wendy's，但Wendy's在2006年底将剩馀股份分发给股东前仍将控制着这家公司，Wendy's还将获得Tim Hortons初始股发行的全部所得。

　　良好的盈利记录

　　鉴於Tim Hortons拥有良好的业绩记录、富有经验的管理团队和在加拿大及美国市场进行扩张的大好机会，外加上市餐饮集团的强劲成长势头和TH的

股票估价具有吸引力，我们相信Tim Hortons的初始股将蠃得投资者的青睐。