保德信不看好McClatchy/KRI合并前景

　　【MarketWatch纽约3月13日讯】周一，一家华尔街知名券商的分析师表示，他很担心McClatchy Co.(MNI)如何将Knight Ridder Inc.(KRI)整合到自己的报业资产当中。

　　今晨McClatchy宣布，已同意以总值约45亿美元的现金和股票收购Knight Ridder，外加承担後者20亿美元的债务。本次收购对Knight Ridder的出价约为每股67.25美元。Knight Ridder的股东每股将获得40美元的现金和0.5118股McClatchy的股份。

　　截至美东时间上午11:08，在纽约证交所上市的Knight Ridder股票上涨30美分，至65.31美元，涨幅为0.5%；McClatchy的股票下跌30美分，至52.75美元，跌幅为0.6%。

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证券分析师史蒂文-巴洛(Steven Barlow)称，在明年整合Knight Ridder资产的过程中，McClatchy的

股票表现将滞後於报业股的整体水平。这位分析师在一份研究报告中写道，McClatchy面临的最大风险是所有资产的营收成长都可能低於预期。

　　他还称，出售12处Knight Ridder的资产可能“显着降低”收购总价的本益比。这位分析师指出，收购总价相当於自己对Knight Ridder今年EBITDA(扣除利息、税金、折旧及摊销前之盈馀)预期的9.5倍。

　　McClatchy已经表示，将出售Knight Ridder麾下的12家报业，其中规模较大的为“费城调查者报”、“费城新闻日报”、“圣荷西水星新闻报”。McClatchy认为，这些报业所在的城市“不符合公司长期奉行的偏重成长型市场的收购准则。”

　　巴洛宣布，将McClatchy的股票评级从“中立”降至“减持”，理由就是不看好该公司对Knight Ridder的收购。

　　美林证券的分析师劳伦-法恩(Lauren Fine)在今天公布的一份研究报告中指出，由报业组成的联盟或Knight Ridder的其他潜在买家可能收购这些待售报业中的一部分。

　　上周媒体报导曾提及的可能收购Knight Ridder的潜在买家包括私营投资公司：Bain资本公司.、Hellman & Friedman有限责任公司、Thomas H. Lee Co.、德州太平洋集团和Oak Hill资本管理公司，以及Gannett Co.(GCI)和MediaNewspuorgInc.等报业公司。

　　法恩认为，虽然这一交易具有财政上的吸引力，但是“交易也将带来很多战略上的问题”，其中尤为突出的是资产剥离问题。

　　今晨，McClatchy的董事会主席兼执行长加里-普鲁特(Gary Pruitt)在接受CNBC的采访时表示，收购Knight Ridder将使McClatchy成为一家在美国当地报业市场鲜有对手的公司。

　　目前McClatchy是美国第八大连锁报业公司。收购总部位於圣荷西的Knight Ridder後，McClatchy将成为美国仅次於Gannett的第二大报业公司。