收购Archipelago交易通过 纽交所铺平上市路

　　上海证券报 青燕

　　纽约证券交易所(NYSE)的成员会议周二通过了购入电子交易商Archipelago的提案。此次投票共有90%以上会员参与，提案以95%的赞成票通过。交易过后纽约证交所摇身一变，成为上市公司NYSEGroupInc，市值约为96亿美元。该公司可能最早于下个月挂牌交易。

　　受此消息影响，纽交所的席位费一路从162万美元猛涨至周一的400万美元。翻倍的席位费似乎也表明了纽交所未来的上市之路充满光明。

　　反向并购一举多得

　　反向并购(back-doorlisting，也称借壳上市)，对于已成立213年而急需变革的纽约证交所来说，可谓一举多得。收购电子交易所Archipelago不仅能实现间接上市；同时也引进了新技术，使其取得与灵活的电子交易商对手展开竞争的能力；此外，纽交所还希望借助Archipelago从纳斯达克市场手里抢到更多小型公司上市业务。

　　现掌管纽约

证券经纪公司WhiteCap交易公司的杰米·塞尔威(JamieSelway)认为，纽交所一旦引入电子交易方式，成交量就会增加一倍甚至三倍。而事实上，以电子方式交易的纳斯达克市场，虽然上市公司市值总额比纽交所的低逾20%，成交量却超过了纽交所。而据美国证券交易委员会(SEC)11月23日的一份文件显示，并购后纽交所2005年的纯利为9550万美元，而到了2007年这一数字将增加至2.94亿美元。

　　美国证券交易所负责市场监管的执行董事杰·斯图尔特·博诺(JayStewartBono)曾经对纽交所的这一并购案表示，在争取公司上市方面，美国证交所和纽交所存在竞争，但一旦某家公司决定在纽交所或是在美国证交所上市后，它们之间就不再存在竞争关系了，因为两家交易所的

股票是不能交叉交易的。然而一旦纽交所决定收购电子交易所Archipelago，这家交易所可以交易美国证交所上市的股票。可以说，类似这样的收购是一种“创造性的破坏”。

　　内部改革势在必行

　　随着对Archipelago的并购，纽交所首席执行长约翰·塞恩(JohnThain)认为这将很快提升交易所在股票期权、ETF以及债券等迅速增长的市场上的

竞争力。他还暗示，可能会展开更多收购，甚至涉及海外并购。而且，纽交所还计划在从非盈利机构转为盈利性机构的过程中大刀阔斧地削减成本。

　　在谋求改变股权结构的同时，纽交所还面临着另一项挑战，即是否改变传统的场内公开喊价的交易模式，因为延续至今的场内交易形式似乎已成为效率低下的代名词。纽交所要取得成功，很大程度上取决于它抗衡纳斯达克市场，以更高效的电子交易系统取代人工喊价，恐怕是纽交所必然的选择。