收购Unocal资产后 Pogo评级反遭调降

　　【MarketWatch伦敦7月12日讯】周二，李曼兄弟证券将石油和天然气生产商Pogo Producing Co.(PPP)的股票评级从“市场比重”降至“低於市场比重”，该券商认为Pogo公司收购Unocal(UCL)加拿大资产所支付的价格过高，上述资产缺乏任何成长的历史纪录。

　　周四，Pogo宣布以18亿美元收购Unocal公司位於加拿大的资产。

　　并非所有券商都不看好此次交易，Fulcrum Global Partners和Friedman, Billings, Ramsey就发表了利好评论。

　　周二，Pogo股价下跌1.6%，至53.25美元，跌幅1.6%。

　　李曼兄弟证券将石油和天然气生产商Pogo Producing Co.(PPP)的股票评级从“市场比重”降至“低於市场比重”，该券商认为Pogo公司收购Unocal(UCL)加拿大资产所支付的价格过高，上述资产缺乏任何成长的历史纪录。

　　李曼兄弟证券认为，“在收购加拿大资产和售出匈牙利及泰国资产後，我们认定该公司已完成了其策略调整过程。该公司是在2005年初宣布上述策略的，但我们仍担忧调整後资产的业务成长前景。”

　　Unocal (UCL)宣布，该公司将把其在加拿大分支机构Northrock资源有限公司(Northrock Resources Ltd.)的所有部分出售给Pogo。

　　Pogo宣布，此次并购将令其探明的石油和天然气储量增加45%，令其油田面积增加约82%，并提供900个钻井机会和延长9.3年的储量开采时间。

　　Hibernia Southcoast Capital的分析师海金南(David Heikkinen)在给客户的短信中指出，“Pogo为上述资产支付了全额价格，该公司需要证明其促进上述资产成长的能力。”

　　他还指出，Unocal决定将在2005年的资产资本开支从2002年的1亿6000万美元降至1亿1500万美元。2004年该公司的每千立方英 堪探成本从2002年的1.13美元提升至1.95美元。

　　海金南认为，“我们担忧，Unocal决定削减资本开支是其发展前景下滑的标志，该公司的油田堪探数量已出现下滑，开发成本也在节节攀升。Pogo必须扭转这一趋势。”

　　Friedman, Billings, Ramsey预计此次交易将令该公司2006年的每股盈馀和每股现金流提升68%。

　　该券商的分析师认为，“我们认为，此次交易的增值本质基本解决了再投资的风险。”

　　Fulcrum Global Partners的分析师格鲁博特(Duane Grubert)认为，Northrock虽并非Unocal中业绩最理想的分支机构，Pogo仍计画在加拿大投入更多开支。

　　他向客户指出，“该公司看来是此次交易的蠃家。油田储量寿命的延长和逐步提升的价格系统对该股而言是利好因素。Pogo公司将对Northrock投入更多精力经营，而不象Unocal一样采取放弃策略。”

　　Unocal股价攀升27美分，收盘价为65.70美元。