周运南：投资者新规明降暗升 彻底封杀市场对降门槛的心理预期

　　来源：微信公众号 新三板+

　　【新三板+】6月28日讯，今日，证监会公告正式于7月1日实施《证券期货投资者适当性管理办法》（下称“管理办法”）。

　　针对管理办法股转于今日正式指出以下几点：

　　1、根据《管理办法》第八条中专业自然人投资者的资产口径，将自然人投资者准入的资产指标由“证券类资产”标准修改为“金融资产”标准；

　　2、另外将自然人投资者准入资产规模的计算要求由“前一交易日日终”的时点指标修改为“最近10个转让日日均”的区间指标。

　　3、将法人机构投资者的准入资产规模认定标准由“注册资本”变更为“实收资本或实收股本”，以与合伙企业准入资产规模认定标准“实缴出资”一致。

　　对此，南山投资周运南对“新三板+”表示，有三大变化：

　　一、500万资产的统计口径由证券类资产放大为金融资产，大概增加了银行存款、银行理财产品、保险产品、私募基金、资管计划、信托计划、期货等，范围更广了，但对一个投资者来讲，如果想开通新三板帐户，要求金融类资产还是证券帐户上资产达500万，差别并不太大；

　　二、金融资产停留时间，原规定是前一交易日终现在修改为最近10个转让日均金融资产，在实际操作中有营业部甚至要求更长时间；

　　三、每12个月内至少评估一次，若评诂时间点的前5个转让日日均资产低于申请开通权限时要求的60%，主办券商要履行特别义务，这基本将垫资开户和借资开户挡在门外，也让投资者更谨慎投资。

　　所以总体来讲，新细则的推出在名义上是有点门槛稍降的迹象，但在实际中可能并不会为当前的新三板带来更多的投资者，也暂时无法挽救新三板当前的困境。

　　同时个人反而认为有明降暗升的味道，而且也彻底封杀了市场对降门槛的心理预期，所以对新三板应当是中性偏空。