新三板拟推私募债和优先股

　　⊙记者 王宁 ○编辑 梁伟

　　做市转让方式实施一周，改变了新三板。

　　全国中小企业股份转让系统总经理助理隋强昨日介绍说 自8月25日全国股份转让系统(新三板)做市业务实施以来，总体运行平稳。一周以来，做市业务整体运行平稳，各项业务操作顺畅有序。其中，市场流动性表现最为突出。8月25日至29日，挂牌公司股票成交了6569笔，成交笔数环比增加338%，占据今年以来总成交笔数的一半。

　　隋强还称，新三板高度重视证券产品创新，在条件成熟的情况下会逐步推出新的融资工具。其中，中小企业私募债和优先股近期即将推出，相关材料已上报监管层，只差临门一脚。

　　做市业务呈现四个特点

　　据介绍，做市业务实施一周以来，市场整体运行平稳。具体表现在四个方面：

　　一是技术系统运行稳定。上周，市场的委托申报、交易撮合、清算交收、行情接收等揭示各项业务功能正常，较为充分地验证了全国股份转让系统做市业务运行的稳定性和业务操作的准确性。

　　二是做市业务对股票价格的发现功能有所提升。上周，43只做市股票全部有成交记录，且多数股票形成了连续的价格曲线。做市业务实施后，市场整体涨跌幅和振幅逐日收窄。从做市商报价表现来看，平均价差在4%左右，且有进一步缩小趋势，做市商普遍积极参与做市报价。

　　三是做市业务推动改善市场流动性。市场成交频率显著增加，8月25日至29日，成交笔数环比增加338%。今年以来，挂牌公司股票成交笔数共计13236笔，其中，做市业务实施以来的一周，挂牌公司股票成交了6569笔，占今年以来总成交笔数的一半。

　　做市转让方式提升了股票的换手率。8月25日至29日，挂牌公司股票整体换手率为0.65%，其中做市转让股票成交5814笔，换手率为1.03%，协议转让股票成交755笔，换手率为0.59%。做市转让股票换手率远高于协议转让方式股票换手率。

　　四是投资者参与市场的意愿增强。做市业务实施以来，新开通全国股转系统交易权限的合格投资者共计397户，其中机构投资者49户(含产品类投资者1户)，自然人投资者348户。合格投资者成交金额持续净买入，成为投资者主要参与主体。

　　值得一提的是，首批参与做市的企业已起到较好的示范效应。从本周开始，全国股份转让系统将恢复协议转化为做市转让方式、做市商加入做市等各项业务的常态化办理。截至8月25日，已有82家挂牌公司召开股东大会通过了采取做市转让方式的决议，这些公司将陆续加入做市行列。

　　截至2014年8月29日，挂牌公司共1107家，总股本448.24亿股，流通股本157.14亿股，总市值约为2848亿元。挂牌公司股票成交46.50亿元，是2013年全年成交金额的5.71倍；换手率为9.60%，是2013年全年换手率的2.15倍。

　　推出新的融资工具

　　全国股份转让系统一直以来较为重视证券产品创新，目前正在有条不紊地推动融资创新。

　　隋强说，在条件成熟的情况下，会逐步推出新的证券品种，丰富投融资选择，不断完善市场融资功能。其中，中小企业私募债和优先股是近期即将推出的融资工具。据介绍，中小企业私募债业务规则目前已报请证监会[微博]批准。全国股份转让系统公司也起草了优先股业务规则，进一步明确了优先股发行、转让等具体业务流程，待履行相关程序后发布实施。

　　关于全国股份转让系统的市场分层问题，隋强称，随着市场规模的扩大，合理的市场分层有利于拓展市场的深度和广度，提升市场服务能力和风险管理水平，市场对于分层也有需求。全国股份转让系统正在逐步具备市场分层管理的条件。市场分层的本质是风险分层，并非简单地将市场划分为几个层次，而是涉及相关业务制度的调整和差异化安排。

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