证券时报记者 程丹

　　全国中小企业股份转让系统做市商制度下周一即将启动，首批将有43家挂牌公司采取做市转让方式，涉及42家做市商。

　　证券时报记者获悉，首批做市商多是通过定增和协议转让的方式获取库存股。一些准备比较早的企业在7月底8月初就专门向券商制定了定向增发的议案，而着手较晚的企业则采用了协议转让这一满足库存股按期到账的最快方式进行了股份转让。

　　据悉，首批申请采取做市转让方式的挂牌公司在规模、质量、财务状况等方面总体较好。43家挂牌公司2013年平均总资产2.32亿元，较挂牌公司均值高出47.8%；平均净资产1.16亿元，较挂牌公司均值高出92%；平均净利润2034.23万元，较挂牌公司均值高出154%。

　　其中资产规模最大的为中海阳，总资产达17.91亿元，净资产达6.74亿元。据中海阳董秘赵萌介绍，包括主办券商申银万国[微博]在内的5家证券机构将作为中海阳的首批做市商。赵萌指出，做市业务的推出，有利于激发中海阳在股转系统二级市场交易的活跃度，无论是股东的良性退出还是投资机构新鲜血液的进驻，都有利于企业的发展。

　　同时，需强调的是，主办券商未必都是做市商，德鑫物联就是代表之一。其主办券商国信证券并未参与首轮的做市转让，国信证券场外市场部总经理鲁先德表示“全因时间问题”。而这是符合规定的。按照规定，申请变更为做市转让方式需要有两家以上做市商，并未强调主办券商必须为其做市商。

　　据了解，首批参与做市的挂牌公司做市商数量平均为2.6家。做市商数量最多的中海阳，有5家券商为其做市转让股份。首批参与做市的42家做市商平均做市股票数量为2.6只，上海证券、东方证券和申银万国排名靠前，做市股票分别达9只、7只和7只。

　　选几家券商当做市商、确定哪家券商入选做市商队伍，是做市转让前挂牌企业和主办券商商议的重点之一，其中，库存股价格是筛选做市商过程中的核心因素。

　　联飞翔是一家致力于新材料技术及其衍生产品的研发、生产和销售业务的公司。公司董秘崔正朔指出，确定做市商是个系统工程，参考因素多样，如是否为多年的合作伙伴、券商资金池是否与企业规模相匹配、券商规范程度，以及最核心的——库存股价格的商议情况。

　　一般而言，库存股的价格主要取决于公司现有业绩以及拟做市商对未来企业成长趋势的预期。

　　“券商风险控制能力强，做市转让后，市场如何回应仍为未知数，所以券商在首轮库存股价格的竞价中都会有意压低价格，以避免日后风险。”一家大型券商的场外市场负责人指出。

　　据悉，首批做市的挂牌企业，大部分都有库存股价格打折出让的情况，同时，为了严控风险，部分股本较大的企业在首轮做市中仅出让了不到两百万的股份。

　　值得关注的是，首批参与做市的挂牌企业中彩讯科技和金泰得2013年度净利润为负，业内人士分析，这反映了股转系统正在形成有别于交易所市场的全新市场估值方式和投资选股方式。

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