新浪财经客户端：宗姓女士隐身准上市公司 宗庆后被疑借道上市

　　林建荣

　　融资是企业挂牌新三板最主要目的之一。去年年底新三板正式扩容以来，新三板挂牌企业的数量呈爆发式增长。在看似火热的市场中，挂牌企业又是否达到了预期的融资目的？

　　从股权融资方面上看，Wind数据显示，截至6月5日，766家新三板挂牌企业共有78家次发布定向增发融资预案，预计融资金额54.02亿元，其中11家企业已经实施定向增发，共计募集资金40.10亿元，包括4月23日挂牌的九鼎投资在挂牌前定向融资的35.37亿元。至此，今年以来除九鼎投资外的10家新三板挂牌企业共计融资4.73亿元，平均每家次企业融资4730万元。

　　这仅是今年以来市场火热的一个特例，如果从2006年以来的数据看，新三板企业的融资能力将被摊薄。Wind数据显示，2006年以来，766家挂牌企业共有146家次完成股权融资，融资总额78.09亿元，除去九鼎投资的35.37亿元，145家新三板挂牌公司平均每家次仅融资2946万元。

　　来自数库的数据显示，2006年以来截至今年5月5日，完成定向增发的128家新三板挂牌企业累计发行股票8.75亿股，平均发行价格8.49元/股，剔除九鼎投资的定增，新三板定向增发的股票平均发行价格4.49元，金融、信息技术及工业为主要的融资需求行业。

　　债权融资方面，新三板挂牌企业主要通过私募债券和股权质押等方式进行债权融资。历年债权融资金额最大的前十家公司中，湘财证券以6亿元的累计规模位居第一，排名第二的中海阳累计通过债权融资1亿元，其他公司分别在千万元级别和千万元以下。

　　根据数库的统计，711 家挂牌公司近三年的投资活动净现金流为流入109.22 亿元，而自挂牌后近三年时间完成定向增资带来的现金流入为 26.84 亿元。数库认为：“挂牌公司募集资金的需求较大，而以目前新三板交易的活跃度，未能充分满足挂牌企业的融资需求。”

　　事实上，由于全国股份转让系统定位的是创新创业成长型中小微企业，它们对资金的需求规模虽然不一定大，但融资愿望依然强烈。从目前的情况看，虽然新三板企业的债权融资规模并不大，但融资能力已经超过没有挂牌的其他小微企业。

　　全国中小企业股份转让系统市场发展部执行经理罗良志在日前召开的“科技创新企业与新三板对接会”上曾公开表示：“截至今年一季度，所有挂牌企业已经获得过债权融资的大概占比40.5%，融资总金额为73.96亿元，债权类融资平均单笔金额872万元。”

　　罗良志认为：“整体上看，不到10%的小微企业能从银行借到贷款。而新三板挂牌公司获取银行贷款融资的能力要明显高于国内没有挂牌或者没有上市的民营中小微企业。”

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