新三板拟下周三揭牌 A股市场资金或被分流
深圳商报记者 钟国斌
记者昨日从知情人士处获悉，全国中小企业股份转让系统(俗称新三板)将于下周三揭牌，其业务规则及部分配套细则也将发布实施。市场期待已久的拆细交易单位、引入个人投资者、企业挂牌融资、推出做市商等制度设计有望陆续发布。
业务规则和配套细则将出台
作为多层次资本市场的一部分，新三板从2006年开始在中关村科技园区进行试点，今年8月国务院正式同意扩大试点，新增上海、武汉和天津三地的国家级科技园区。
事实上，针对新三板的相关规则，有关部门一直在紧密筹备，其中，《非上市公众公司监督管理办法》在2013年1月1日起施行，意味着股东人数200人限制的法律障碍已解除。此外，证监会在1月8日正式公布《监管办法》的配套规则《非上市公众公司监管指引第1号-信息披露》、《非上市公众公司监管指引第2号-申请文件》和《非上市公众公司监管指引第3号-章程必备条款》，并自发布之日起实施。
一位大型券商场外市场部负责人昨日接受记者采访时表示，证监会近期接连出台非上市公众公司配套措施，与即将出台的新三板业务规则与配套细则有关。上述规则出台意味着推进新三板市场制度完善时机成熟，相关业务规则及配套细则修订在即。据这位负责人透露，新三板业务规则及配套细则内容主要包括个人投资者进入、企业挂牌融资、做市商制度、拆细交易单位和企业转板机制等。融资功能不强是新三板吸引力有限的一个主要问题，当然，少数质量较好的公司仍然成功实现了多次定向募集，比如第一批挂牌的北京时代(430003)，自2007年以来先后三次定向募集1.5亿元；但这种状况未来有望得到改善。他说：“新三板企业挂牌，过去是先挂牌，后融资；以后是挂牌和融资同时进行。”
据悉，新三板业务规则发布实施后，新三板挂牌企业将可突破股东200人的限制；可在《非上市公众公司监督管理办法》相关规定的框架下进行融资；合格个人投资者将允许进入全国股转系统参与交易，但将设定达百万级别甚至更高的资金门槛。做市商制度的具体操作细则此次暂不会发布，由于券商准备尚需时日，正式实施很可能要到明年。在备受关注的转板机制安排上，规则也仅对场内市场与场外市场间的衔接作出原则性规定。
三类公司受益新三板扩容
受全国中小企业股份转让系统将于下周挂牌的消息刺激，新三板概念股近日表现活跃，分析人士认为，新三板受益的公司主要包括高新园区、创投机构和券商等三类上市公司。
高新园区的受益公司最为典型的是张江高科，公司不仅从事张江高新区的开发建设，通过所投资房产的租售收入获得效益，公司旗下的创投公司还对园区内不少公司进行了股权投资。去年以来，张江高科更是提出向投资倾斜的发展战略，包括增资上海股权托管交易中心，以及参股多家股权投资基金等。类似个股还有东湖高新、中关村等。
目前新三板试点仅扩大到上海、天津和武汉，但国内众多国家级高新园区也一直在争取试点资格，比较典型的有四川、苏州、吉林等高新区，对应的公司如高新发展、苏州高新、长春高新等。在中小企业股份转让系统有限公司正式挂牌运营后，纳入更多的高新园区是大势所趋。
另一个直接受益新三板挂牌的是券商等中介机构，如西部证券等，未来新三板推行“做市商”制度，将进一步拓宽券商盈利模式。
未来或分流A股市场资金
据统计，截至2012年12月31日，新三板挂牌企业累计207家，总股本55.27亿元。统计数据显示，2012年新三板全年累计挂牌企业105家，超过以往6年总和，全年成交5.84亿元，完成定向增资8.47亿元。目前已有久其软件、北陆药业等5家新三板挂牌企业实现上市。另外有5家企业拟IPO，11家企业已经处在IPO审核阶段。
昨日，中关村8家企业在新三板挂牌。随着《非上市公众公司监督管理办法》开始施行以及全国中小企业股份转让系统即将正式运营，未来在新三板挂牌上市的企业数量或加速扩张。
某券商场外市场部总经理表示，预计今年一季度或将有10～20家国家级高新区入围新三板试点。一位券商行业分析师透露，目前新三板一个园区一个月挂牌四家，照此速度，按照今年总共有25家高新园区计算，12个月将新增1200家企业到新三板挂牌。
此外，国家高新园区出台政策，奖励企业到新三板市场挂牌。资料显示，滨海新区企业到场外市场挂牌最高可获得320万元的政策奖励，东湖高新区奖励政策则由50万元增至120万元。这些政策也会大大提升园区企业挂牌的积极性。
在新股IPO堰塞湖问题的困扰下，有市场人士提出：将拟IPO企业放到新三板市场挂牌，以解决主板资金面的压力。在今年挂牌企业数量可能猛增的情况下，新三板市场对A股究竟有何影响？
业内人士表示，对市场而言，一是资金分流，二是心理恐惧。如果新三板交易制度改革了，就等于多出一个市场，即便实际资金分流不明显，但对心理层面打击依然很大。
另有分析人士表示，新三板扩容分流A股资金有限。一是新三板投资者准入门槛高，一般投资者不能轻易进入。二是短期新三板企业挂牌暂不融资，企业挂牌并不会分流太多A股市场资金。当然，挂牌企业可以通过定向增资方式融资，挂牌公司越多，定增融资的也就越多，未来还是会分流一部分资金。
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