记者 罗辑

　　“目前，投资机构是千军万马挤IPO的独木桥。2012年过会待发90多家企业未发，完全失去了资源配置功能。中国证券发行体制的弊端，引起了社会各方的关注和不满，在这种情况下，监管层已着手考虑完善多层次资本市场建设，思考发行机制创新。”

　　就《办法》即将实施一事，成都高投创业投资有限公司董事长、总经理黄光耀认为，多层次资本市场的建立，将对创投机构的投资盈利模式产生较大影响。

　　新三板推进可能超预期

　　市场人士认为，《办法》的实施标志着我国多层次资本市场的发展进入了一个新的“里程碑”。新三板就如同建立多层次资本市场的一个具象投资机会，在“IPO堰塞湖”这一背景下，证券发行机制的改革和创新，新三板推进速度可能超市场预期。

　　根据新三板重点支持的项目来看，自主创新、节能减排、环境保护和经济结构调整类项目是“主打”。黄光耀表示：“新三板挂牌没有明确财务指标要求，未来着重考察公司经营合规合法、公司治理、持续经营能力，属于孵化板性质。如新发行机制形成，新三板向储备板方向发展，未来到中小板或创业板IPO的企业都需要先到新三板培育规范。那么，这将对创投机构的投资盈利模式产生较大影响。”

　　发掘合标企业做好增值服务

　　专业投资人市场是新三板的明显特征。黄光耀介绍说：“高投创投可以充分利用和整合好资源，明年在公司最为熟悉的高新区范围内，发掘一批符合新三板挂牌标准的企业，进行有目的地投资。同时，为拟申请新三板挂牌被投企业做好增值服务，提供股改方案设计、推荐主办券商、帮助申请专项资金、推荐私募投资者、预审挂牌必备文件、与交易所沟通审核情况、推荐挂牌同时定向增资的投资者、以及企业经营过程中伴生出来的债权融资需求等一系列全面财务顾问服务，提升企业对高投创投的粘性和依存度。从时间、金额、发行市场等方面考虑，与存量项目相匹配，有节奏滚动投资，形成早期、VC/PE及PRO-IPO项目梯形分布，把新三板企业、创业板企业项目储备池做大，以期获得良好的投资收益。

　　高投创投现有项目探究

　　将视线放到具体的切入点上，黄光耀透露：“目前，高投创投投资项目中有IPO计划的有久远新方向、新力光源、星宇节能、勤智数码等项目，都具备了上新三板的实力，这些企业是否到新三板挂牌取决于企业自身经营战略、资本运作规划和市场能否满足企业各方面需求。”

　　公开信息显示，成都久远新方向智能技术有限公司主营业务为轨道交通、智能系统、物联网、信息安全。其官方网站上公布的成功案例则有成都地铁1、2号线、大连地铁、郑州地铁、昆明轨道等多个知名大型项目。

　　在上述四个具有新三板实力的投资项目中，差不多在同一时间投资的还有2009年2月进入的四川新力光源股份有限公司，以及2008年10月进入的成都星宇节能技术股份有限公司。“新力光源的投资额为300万元，占股比例较小，在1.13%左右。退出方式也是新三板或IPO，目前公司已经股改完成。星宇节能的投资额为400万元，占股比例为5.26%，目前公司拟股改。”

　　黄光耀透露道，“此外，勤智数码是今年下半年投的项目，投资时间在今年7月。投资额为270万元，占股比例为1.34%，目前股改已完成。”

　　从公开信息中可以看到，上述企业均具有不凡实力。四川新力光源股份有限公司专注于LED照明，曾荣登《福布斯》“2011中国最具潜力中小企业榜”；成都星宇节能技术股份有限公司已获高新技术企业和软件企业认证。从2005年创立至今，勤智数码目前已经成为IT运维管理领域增长最为迅速的企业。

　　·人物名片·

　　黄光耀，高新投资集团副总经理、高投创业投资有限公司总经理、成都高投盈创动力投资发展有限公司总经理。多年从事企业投融资研究和实践，成都高新区“梯形融资模式”的构建者之一，特别在中小企业债权融资、股权融资以及改制上市方面具有丰富的经验和成功的案例。

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