早报记者 忻尚伦

　　中国资本市场的“炒新”风气并未在“新三板”市场出现。

　　■ 除扩容首日成交6笔外

　　■ 10家新公司其余7个交易日仅成交1笔

　　中国资本市场的“炒新”风气并未在“新三板”市场出现。

　　试点了6年的“新三板”在今年9月7日正式扩容。在首日挂牌8家公司，成交6笔的热闹退去后，该市场恢复到了扩容前的冷寂。扩容后至今挂牌的10家公司，仅有一次成交，成交量也仅有3万股。

　　更甚者，无论是同比还是环比数据，扩容后这段时间内“新三板”总体的成交活跃度不增反减。对比2011年同期，反而下降了六成；对比此前的7个交易日，成交量基本持平。

　　“新三板”市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。

　　扩容后迅速降温

　　相比扩容挂牌首日，价格最高的一笔交易涨幅高达800%，这一周多的时间以来，“新三板”又回复到了之前的“零成交”状态。

　　包括扩容首日挂牌的8家公司，扩容后至今共有10家新增企业在“新三板”挂牌。除了本周一挂牌的智立医学(430145)当日有一笔3万股的成交外，10家公司至今为止均为“零成交”。

　　回想9月7日当天，新挂牌的8家企业中有6家发生交易。截至收盘，以股票1元面值计算，久日化学(430141)大涨800%高居榜首，煦联得(430144)涨799%、锐新昌(430142)涨700%、武大科技(430143)涨600%、华岭股份(430139)涨490%、国电武仪(430138)涨425%。

　　不过，“新三板”的涨幅与股票市场并非同一个概念。因为各家上市公司当日的成交价格，为主办券商与企业双方根据双方协商后确定的价格。

　　Wind统计显示，按成交价和2012年中期财务数据测算，10家“新三板”新丁中有成交价格的7家公司，目前市盈率落差极大。市盈率最高的武大科技，高达194倍，最低的新眼光(430140)市盈率仅有2.335倍。上述7家公司的平均市盈率为21.85倍，市净率为3.33倍。同样按照2012年中报计算，截至昨日收盘，创业板股票的整体市盈率水平为35.44倍，市净率为2.84倍。

　　正如西部证券代办股份转让部总经理程晓明描述的那样，“目前的“新三板”没有定价功能，交易双方可以对倒，交易的价格可能是虚假的，因此我们看到的成交价格未必是真实交易价格”。

　　前5家企业占总成交近半

　　值得关注的是，昨日在股票市场出现回调的同时，“新三板”的活跃度却在提升。

　　昨日内共有三只“新三板”挂牌企业有成交出现，合计成交股份数为49.4万股，为近期罕见的成交高峰日。其中，北科光大(430027)和现代农装(430010)的成交量最大，一天成交量分别为26.4万股和20万股。

　　实际上目前仍是撮合成交的“新三板”市场中，成交集中度一直以来都非常高。今年以来，整个“新三板”市场共成交的5992.5万股股份，分别由55家挂牌企业贡献；目前“新三板”挂牌企业数量达到了137家。其中，指南针(430011)、中海阳(430065)、南北天地(430066)等15家挂牌企业的成交量超过了100万股。而指南针等成交量前五家挂牌企业，成交量合计占到了全市场的一半。

　　“从估值来看，这些企业有的并不便宜。”一“新三板”主办券商负责人说道。他表示，成交量较大应是源于对转板的预期。

　　不完全统计显示，迄今为止，“新三板”挂牌企业共有20家提出过转投创业板的申请。其中，顺利完成创业板转板的有6家，包括今年上半年出现大批量成交的中海阳。

　　虽然目前从“新三板”向创业板的“转板”只是象征意义上的，实际操作上仍需要和其他企业一样在发审队伍中排队、上会，“但因为在‘新三板’挂牌时，需要向协会递交一系列的材料，挂牌企业基本与IPO企业一样，按照公众公司治理要求，经历了完整的改制，申报材料也基本与IPO相同，因此转投创业板要做的工作会简单很多，且在‘新三板’挂牌后，过会概率也会比较高。”上述主办券商负责人说道。

　　国学时代83倍PE定增

　　证监会副主席姚刚本周一表示，证监会下一步将着重对“新三板”制度进行调整设计，在总结试点经验的基础上对一系列基础性制度进行完善，以形成适应全国性场外市场的全国制度体系。在总结试点经验的基础上，对市场准入、股份转让、投资者适当管理、转板机制、市场监管等一系列基础性制度进行完善。

　　证监会将会推出“转板”绿色通道的预期由此更进一步。可以发现，在股票IPO市场上已完全饱和的PRE-IPO资金，正源源不断地流入“新三板”。

　　昨日，“新三板”挂牌企业国学时代(430053)公告已完成定向增资，以每股10元的价格增资102.35万股，募集资金1023.5万元。根据公司公告，根据公司2011年度经审计的归属于母公司净利润约75万元计算，本次增资后摊薄的每股收益为0.12元，摊薄静态市盈率高达83倍。

　　在该次定向增资中，公司1名原股东认购3万股，8名员工认购8.35万股，3家机构投资者广州金蟾软件研发中心有限公司、北京康为恒信科技有限公司、北京圣隆园林工程有限责任公司认购91万股。

　　清科集团最新数据显示，截至9月17日，共有31家VC/PE机构参与过“新三板”企业定向增资，涉及定增企业共24家，投资总额3.98亿元，定向增资平均市盈率19.64倍，最高的达到了39倍。其中，启迪创投、上海天一、东方汇富等新三板投资较为活跃，此外，中科招商、天堂硅谷、德同资本等也均开展过投资。