证监会：不必担心新三板发展冲击A股

　　今年重点筹建全国性场外交易市场；挂牌公司股东可超200人

　　证券时报记者 刘璐 郑晓波

　　中国证监会昨日召开媒体通气会，介绍了场外市场建设情况。证监会有关部门负责人指出，今年将重点筹建统一监管下的全国性场外交易市场，初步考虑将会分两步走。该负责人指出，不用担心场外市场发展会对场内市场产生冲击，场外市场不是以融资为主要目的，市场扩容效应很低。他还透露，全国性场外交易市场挂牌公司的股东可以突破200人，将纳入证监会非上市公众公司监管范围。

　　证监会有关部门负责人指出，场外市场建设将从市场需求出发，总体设计、分步实施；今年将重点筹建统一监管下的全国性场外交易市场；初步考虑将会分两步走，第一步扩大到全国国家级高新技术园区股份公司，第二步扩大到全国的股份公司。截至去年底，全国共有88个国家级高新技术园区。

　　这位负责人指出，在现有资本市场框架下，数量众多的中小企业暂不具备公开发行上市条件，以私募方式引入直接融资又因为缺乏相应的市场平台效率很低，资本市场服务能力与实体经济发展需要之间存在明显差距。建立和发展场外交易市场，有利于进一步完善直接金融体系和多层次资本市场，更好地发挥市场配置资源的基础性作用，促进中小企业发展壮大。

　　“考虑到我国中小企业数量众多，地区之间发展不平衡，企业规模、成长阶段和业态模式存在较大差别，我国场外市场建设将从市场需求出发，总体设计、分步实施，把自上而下与自下而上结合起来，逐渐实现分层构建。为探索和积累场外市场建设经验，经国务院批准，中关村科技园区的未上市股份公司已从2006年1月开始，进入证券公司代办股份转让系统进行股份转让试点。今年，我们将在总结中关村公司股份转让试点经验的基础上，重点筹建统一监管下的全国性场外交易市场，将资本市场服务范围扩大到暂不具备公开发行上市条件的成长型和创新型中小企业。”这位负责人说。

　　他同时告诉记者，全国性场外交易市场挂牌公司的股东将可以突破200人，将纳入证监会非上市公众公司监管范围。此外，他还强调了场外市场将实行严格的投资者适当性管理，未来的各项制度草案都会征求市场意见和建议。

　　针对市场对场外市场扩容影响的种种担忧，证监会有关部门负责人指出，场外市场与场内市场具有不同的运行特点和定位，不用担心场外市场发展会对场内市场产生冲击。

　　他进一步分析指出，首先，场外市场不是以融资而是以交易为主要目的，市场扩容效应很低。中关村试点6年来，企业定向增资金额仅有17.1亿元，且企业单次融资规模只有几千万元。其次，场外市场活跃度远不及场内市场。由于场外市场挂牌公司没有经过公开发行，股本集中度较高，交易涉及的资金量非常有限。从中关村公司股份转让试点情况看，去年以来成交金额只有7.32亿元，平均换手率3.4%，而同期场内市场换手率超过230%。再次，场外市场与场内市场投资者群体不尽相同。由于场外市场实行严格的投资者适当性管理，并且采用议价转让方式，公司更希望与企业具有产业和市场关联的产业资本和股权投资基金进入。中关村试点时，参与人主要为机构投资者，自然人主要是公司高管、核心技术人员和发起人股东。

　　该负责人表示，场外市场是资本市场体系的基础层次，在这一市场层次上，挂牌公司将在主办券商督导下规范公司治理和公开披露信息，并会在股份转让中发现股本价格，这对于培育更加成熟的上市公司和规范场内市场价格形成具有积极意义。