三板发出边缘的呐喊 憧憬成为主板孵化器

　　见习记者 华观发

　　北京报道

　　1月13日上午10时，深交所三楼大厅，北京中关村科技园区两公司董事长，共同敲响了进入三板(代办股份转让系统)的开市钟声。长时间淡出人们视野的三板，历经数年的陆沉， 终于在2006年年初重新被“唤醒”。

　　收复失地，重拾人气。眼下的三板市场需要高姿态的“呐喊”，更需要角色的重构。 未来将走向哪里？它又应该走向哪里？一个新的使命才刚刚开始。

　　边缘的呐喊

　　翻开三板的历史，一个陆沉的面貌跃然纸上。

　　2001年6月，中国证券业协会发布《证券公司代办股份转让服务业务试点办法》， 此前在法人股和柜台交易市场的所谓“两网”公司首先进入三板。2001年底，从主板退市的水仙登陆三板，三板开始承担主板市场“垃圾站”的功能。

　　“成立迄今4年余，解决历史包袱的角色一直没有改变。”银行证券一位分析员认为，不管是从一开始的历史遗留问题股的流通还是之后承接退市股票，总之解决包袱成为整个三板的关键词。

　　而正是这种特殊的角色，造成三板弱势格局，在整个多层次资本市场中“边缘化”的倾向加大。

　　据有关统计显示，截至2005年12月31日，共有42家公司在深交所代办系统挂牌，挂牌股票46只，投资者开户数37万户；自设立日至今累计成交18.8亿股，累计成交金额仅为52.6亿元。

　　“很显然，三板的交易资源和投资者基础都十分薄弱，交易十分冷清。” 广发证券三板业务负责人告诉记者，光靠收容主板市场上的垃圾股是不能真正激活市场的，目前三板市场的问题主要还是缺乏有足够活力的企业，不缺绩差公司、问题公司。

　　“此次中关村高科技企业顺利试点三板，不啻为对整个市场在边缘化后的一次强烈‘呐喊’。”该负责人告诉记者，这是三板市场上最具有意义的变革。

　　“它强调的不在是解决包袱的角色，而是考虑发展的问题，虽然目前还只是对非上市的高科技企业试点，但是从更长远看，其对整个非上市股份制企业的发展都有一个积极的影响。

　　“主板孵化器”

　　事实上，三板除了“垃圾站”的功能外，一直以来就有市场人士认为，按照建设国内多层次资本市场的要求，它应是孵化上市公司的“摇篮”。

　　随着大自然(400001)数次转板的失败，投资者曾经的希望——三板成为“主板孵化器”的憧憬被迫搁浅。

　　“随着今年新两法(《证券法》和《公司法》)的正式实施，上述三板市场状况可能因中关村科技园区两家公司的试点而改变。”上述银河证券分析员认为，“毕竟，三板的参照物主板市场相关问题已经逐步得到妥善解决，所以从基础制度上看，三板问题实质性解决的基础已经相应成熟。”

　　“吸引有潜质的中、小企业挂牌交易，成为主板或二板市场的储备资源，使三板具有更好的的兼容性，也许是代办转让系统的一个新未来。”申银万国证券三板业务总经理张云峰告诉记者。

　　“我们将在总结试点经验的基础上逐步完善转让制度，扩大试点范围，支持高科技园区的建设。”2006年1月20日，关于中关村科技园区两企业启动到三板市场进行报价转让，中国

证监会主席尚福林对外表示。

　　他在随后的讲话中表示，今后，中国证监会将进一步加强多层次资本市场体系的建设，拓展市场功能，使其与风险投资市场一起，形成一个紧密联系，上下贯通的金字塔结构，促进科技创新要素和其他社会生产要素的有机结合。

　　这是监管层对于中关村科技园区试点三板的最新解释和说明。

　　“很显然，三板将肯定在多层次资本市场中起到积极的作用。”中国证券业协会人士此前接受记者的采访时表示，“从道理上讲，转板问题是必然要解决的。因为现在，企业实现股份报价转让后，只解决了一个问题，就是原始投资的风险退出问题。对于高科技企业来说，其更重要是融资问题。怎样解决？两个办法：一个就是三板引进再融资机制，二就是转到主板上去融资。”

　　“从短期看，最起码可期的是试点全面铺开后，三板将成为科技型上市公司的‘摇篮’。”接近证监会的权威人士表示，目前证监会的确为这些高科技企业预留出了直接转为主板上市公司的通道，不过，现在直接转板的具体办法还没有出台。

　　他认为，此次中关村园区两企业在三板试点挂牌转让的目的，主要是打造一个风险投资的退出机制，下一步的发展取决于中关村科技园、券商的努力和企业的被接受程度，不排除以后引进其他功能的可能。