扩容大幕又将拉开 九州1已经跌至0.18元

　　光大证券 张卫进

　　上周五三板市场和主板市场一样全面下跌，只有达尔曼1一只个股上涨，三十六只个股中，一涨八平二十七跌，只有达尔曼1继续涨停，而跌停个股多达十九只。再从一周时间看，三板市场则是五涨二平二十九跌，经历了“黑色一星期”。

　　从市场涨跌情况来看，市场已经重新出现了当初的单边下跌格局，市场人气极度低迷。上周五，第一低价人民币品种——九州1继续把股价“写”到了0.18元，并且从其无法放大的成交量来看，似乎跌势未尽。而从达尔曼1的超级强势看，周四其一则公告显示了市场资金的先知先觉:西安市国资委成立了达尔曼资产重组工作小组和经营管理工作小组，似乎预示了公司的重生希望。但我们认为，随着主板市场股价重心的节节下移，三板市场壳资源的价值也将急剧下降。从价值规律的角度看，重组方进入该公司后所可能获得的收益与其付出的代价不成正比，因此需要提醒投资者的是，成立小组与重组成功并不能划等号。此外，随着该股离三毛钱的一次品种阻力区越来越近，投资者也需对其保持警惕。

　　上周五，原在深圳证券交易所上市的华信股份的一则确权公告，拉开了今年下半年三板市场扩容的大幕，而这次将在三板挂牌的可就远远不止一家公司了。从目前主板市场解决股权分置的情况看，有不少绩差股是很难设计出令流通股股东满意的对价方案的。长此以往，那些无法支付对价的上市公司，最有可能的前途就是退市到三板。这样一来，三板市场的价值中枢还有可能继续下移。

　　虽然说上周二和周四的转让日里，五次品种出现了一定的抵抗情绪，但由于三次品种的向下杀跌和市场扩容的开始，整个三板市场仍然是向下的可能性大。除非主板市场出现了十分重大的政策变化，否则随着改革进入深水区，三板市场的边缘化过程还会继续。