达尔曼初生牛犊不怕熊 三板难有优异表现

　　光大证券 张卫进

　　上周五，三板市场只有登陆不久的达尔曼1继续着“初生牛犊”不怕熊的故事。所有可以转让的36只个股中，1涨7平28跌，达尔曼1涨停，多达21只个股跌停，市场再现单边弱市。

　　与主板向下破位呼应的是三板市场的单边下跌，个股大面积跌停，而原来主板市场的“坏孩子”——达尔曼1却能够连续四个涨停板。这种走势其实是有一定原因的:一是由于　作为今年上半年唯一一只退市股，其绝对股价定位为0.22元，比以住任何一次都低，其复牌首日的换手基本已将确权投资者的第一次抛压全部消化；二是确权比率低，可流通筹码不多；三是该股离一次品种的“顶部”——三毛钱还有一定空间；四是其退市前可能有一些尚未完全出逃的小主力被锁定其中，这与两年前的金田A3有十分相似的地方。不过我们要看到，三板的主流跟主板一样，也是节节向下的，投资者要看清这个趋势。最典型的是第一低价A类品种九州1，上周五将市场最低价刷新为0.19元，再从其巨大的未成交卖单来看，似乎仍然后劲十足。

　　每到半年，许多单位都要对半年的工作进行盘点，三板市场盘点下来却显得有些凄惨。在上证指数下跌不到15%的情况下，三板市场尽管流通股数增加了3.40%，流通市值却减少了32.11%。我们前面论证过，目前对三板市场的定位主要是解决退市公司的股份转让问题，与“多层次资本市场必要组成部分”和中国统一的OTC市场(即柜台转让市场)的历史使命差距较大。尽管如此，解决三板市场问题还是必须以解决主板市场问题为前提，因此，没有主板的走强，三板也不会有特别大的行情。

　　周一是一周的开始。由于过高的预期，上周的“红色星期一”演变成了“黑色一星期”，我们希望本周市场与上周相反，“黑色星期一”演变成“红色一星期”。不管如何，在主板绩差股价值中枢持续下移的情况下，周一三板也难有特别优异的表现，趋势未改之前，它们还将延续“奔仙”之路。