证券时报网 04月24日讯
上周家电行业+2.7%，位列28个申万一级行业第1位，同期沪深300、中小板指、创业板指的涨跌幅分别为-0.6%、-2.9%、-4.2%。
国金证券认为，家电板块估值未有明显泡沫：（1）静态估值较历史均值有所溢价：家电板块PE（TTM）由16年初的15.3倍上升至目前的20.0倍，涨幅超过30%，估值也较2009年以来的均值溢价10.5%。静态估值能否继续上行取决于两点：a）空调补库存周期延续以及三四线城市地产销售无明显下行；b）市场热点持续匮乏分散叠加监管层对题材炒作的遏制保持强硬。（2）预测估值和业绩增速的匹配度仍然合理，板块尚无明显泡沫：目前多数家电龙头2017年预测PEG为0.7-1.0，虽较年初的0.5-0.8有不同程度的上升，但预测估值和净利润增速仍然合理匹配。另外，国际白电龙头大金工业、伊莱克斯、惠而浦2017年预测PE和PEG分别为20.2/1.8、15.3/2.2、11.1/1.2；相比之下，格力电器（11.8/0.7）、美的集团（12.9/0.8）、青岛海尔（12.4/0.5）无论在市盈率还是PEG水平上相比国外公司仍有提升空间。
家电行业基本面稳健（空调、地产销售良好+原材料价格回落+小天鹅A、苏泊尔等多家公司一季报业绩超预期），国金证券继续看好板块确定性行情。目前多数家电龙头2017年PEG为0.7-1.0，虽较年初的0.5-0.8有不同程度的上升，但预测估值和净利润增速仍然合理匹配，板块估值尚无明显泡沫。国金证券认为行业上涨趋势未改，但向上动能可能随着估值上升而边际减弱。维持行业“买入评级”，细分行业看好低估值稳健增长的白电龙头和高成长的厨电龙头，推荐小天鹅A（一季报业绩增长25%，再超市场预期）、格力电器（空调补库存最大受益者，一季度业绩增速有望达到25%-30%）、美的集团（多元化战略得到市场充分认可）、老板电器（预计一季度净利润增速45%左右）、华帝股份（一季报预增50%-70%，超出市场预期）。
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