张骞爻
全国政协和人大会议将分别于3日和5日在北京开幕。从历年两会行情的统计情况来看，2000年到2016年，两会召开前20个交易日沪指累计涨幅为正的情形为13次，上涨概率达76.47%。
创业板指数自2010年发布以来，两会前1个月平均涨幅为8.2%，在过去7年两会前1月上涨比例为83.3%。在两会前两周，创业板指数的平均涨幅也有1.1%，上涨比例为50%。在两会召开完后的两周时间内，创业板的平均涨幅也有2.1%，两会开始后两周的上涨比例有83.3%。两会前1月上证指数的平均涨幅为2.7%，上涨比例为80%，而两会前一周的平均涨幅为0.50%，上涨比例为60%，两会前1周上证综指的表现较为强劲。
从Wind全A指数2000年以来的历史数据观察，两会之前30日布局取得正收益的概率最为显著，为94.12%，但随着两会的临近，取得正收益的概率逐步下降，两会期间取得正收益概率最低，不到50%；两会结束后，两会效应并未立马消散，会后10日取得正收益概率较为显著，为82.35%。随着时间推移，两会效应淡去，Wind全A取得正收益的概率有所降低。
数据上看，两会行情确实成立。事实上，每年两会都是全年政策的风向标，因此资本市场往往会重点关注预期受益的行业板块。历年来，两会都是热点形成或者强化的契机，而两会既包括经济方面的热门话题，也涉及食品安全、就业、社保、医改、教育、环保等重大民生问题，市场则随着热点而动。
过去的一个月，A股基准上证综指上涨2.2%。根据对前期召开的各省区地方两会工作报告梳理来看，几乎所有地方政府均将国企改革、供给侧改革（特别是农业）、一带一路写入今年政府工作报告，并将其作为今年政府重点工作来对待。结合近期高层讲话以及重要会议传递的信息来看，即将到来的全国两会上，国企改革、供给侧改革以及一带一路等将会被政府工作报告重点提及，这意味着今年政府工作重点方向依然在改革上面，推进改革进程中政策红利落地将催生改革主题投资机会，改革主题或将成为贯穿全年的投资主线。中泰证券分析人士指出，在经历一周调整之后市场或企稳回升，期指松绑与再融资新规增添新变化，有利于长期资金回流，但短期市场形成共识尚需时间。关注中游板块轮动的机会，主题方面重点关注国企混改板块。
消息面上，尽管各地政府都力推混改，但从各地最新出台的国企改革方案来看，呈现出因地制宜、各有侧重的特点。比如上海更强调国企整体上市；山西、吉林、云南、宁夏等地重视“资本投资运营”；北京、福建、湖南、青海等地关注“员工持股”和“激励机制改革”；湖南、湖北、河南、四川、西藏等地力推“重组整合”；“提高资产证券化率”则是西藏、陕西、黑龙江等政府的重要工作。
政策面上，2014年7月启动央企“四项改革”试点初步落地；2015年9月出台国企改革“1+N”顶层设计方案，随即多省市出台相应国改方案，完成本轮国企改革顶层设计；2016年2月开展“十项改革试点”，国改日益加速。2016年12月，决定在七大垄断行业开展第一批央企混改试点。预计2017年之后，国企改革将密集落地应用，其中混改将成为国企改革的重要着力点。
国泰君安指出，两会前后是A股行情的窗口期。因为“学习效应”，两会前投资者对两会传统热点板块的政策预期会率先启动，带动相关受益行业提前启动并取得优异回报。
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责任编辑：张海营
