海通证券姜超：凛冬将至 房价必然下跌

　　证券时报网（www.stcn.com）02月28日讯 海通证券姜超认为，房地产凛冬将至。2017年去杠杆的政策基调下，货币收紧的最大风险在于房地产市场，随着房贷利率的回升，房贷增速将从历史高位大幅下滑，并导致地产销量和房价的下跌。

　　从货币的角度来看，本轮房价上涨源于货币增速创新高，但如果未来金融去杠杆持续，银行同业融资增长趋缓，房贷利率上升压缩房贷需求，那么2017年的以银行总负债为代表的广义货币增速大概率将高位回落，而房地产泡沫也将难以维系。从稳定汇率的角度来看，必须要降低广义货币增速，提高货币利率，而这将使得依赖于货币超发的房价受到严重冲击。反过来看也是一样，由于持续的货币超发房价上涨，中国的房产总市值在2014年超过了美国，但中国的经济总量毕竟只有美国的一半左右，从而带来了极大的汇率贬值压力。

　　由此可见，稳定汇率和房价上涨不可兼得。2016年的政策以稳增长为主，加杠杆放货币，推动房价上涨，但也导致了汇率贬值。而207年受到去全球化的约束，以及防范金融风险的考虑，去杠杆收货币，房价必然会下跌，同时也有助于汇率稳定。 （证券时报网快讯中心）