证券时报网（www.stcn.com）12月30日讯
华创证券
万华化学（600309）：MDI光彩依旧，石化平台整装待发，万华成长2.0时代正在开启
1．万华化学1.0——MDI的光辉岁月，精彩依旧：公司是全球领先的MDI厂商，依托高盈利高壁垒的单一MDI产品实现连续20年30%的复合增长（超180倍），MDI业务的发展见证了公司的光辉岁月。站在当前节点，认为MDI精彩依旧，无论是短期还是中长期，MDI均有望维持坚挺：（1）短期：MDI经历了从需求低迷主动降负荷的价格下行到环保安全装置问题被动降负荷的价格抬升，未来一个季度，行业装置问题和轮流检修带来的低负荷运行持续，行业开工将与实际需求基本匹配，MDI有望维持淡季不淡的高盈利局面；（2）中长期：市场普遍担心MDI产能过剩，但无论全球还是国内，未来几年的新增有效产能与新增需求基本匹配，且还有重庆巴斯夫等行业新装置的实质投产低于预期。2．万华化学1.5——烟台工业园石化项目投产，新材料原料平台打造成型烟台工业园石化项目作为万华转型期（万华化学1.5）的产物，是公司定位的未来新材料发展的原料平台，但考虑到今年来各石化产品价格的大幅上涨，以及明年油价中枢抬升对公司当前业绩以及未来几年业绩影响的预期。根据之前（2015年深度报告）“四进四出”模型对烟台工业园和石化项目盈利能力进行拆解：以当前产品年均价和75%开工，烟台工业园和石化项目的净利润贡献分别可以达到18.4亿元和8.8亿元，随着产品均价的边际抬升，石化项目今年四季度和明年的净利润贡献有望持续超预期。
3．万华化学2.0——从大宗化学品到精细化工，新材料业务蓄势待发：新材料业务的发展是万华化学开启2.0成长模式的重要标志，目前公司新材料六大事业部已经打造成型，未来随着改性MDI、TPU、水性涂料、ADI、特种胺、聚醚等业务的发展，公司有望开启新一轮的辉煌征途。
预计公司2016-2018年归母净利润分别为35、41、50亿元，EPS1.63、1.89、2.29元，对应PE13X、11X、9X，维持强烈推荐评级。
（证券时报网快讯中心）
原标题：30日午间研报精选：10股有望爆发（10）
证券时报网（www.stcn.com）12月30日讯
吉艾科技（300309）：增资东营和力，AMC落地，业绩值得期待
增资东营和力，AMC落地，业绩值得期待：公司增资东营和力，股比升至67.83%，炼厂利润贡献望明显增厚。中亚业务仍是核心看点，炼厂一/二期完工节点预计为17年上半年和三季度。随油价中枢稳步上行，传统业务弹性也可以看高一线。第二主业已落地，随政策放开，具备成为新疆地方AMC的潜质。继续强烈推荐。
增资东营和力，少数股东权益进展快于预期。5月，东营和力其他两个小股东退出，宋新军股比升至49%。此次公司与宋新军分别增资4.4亿元和2亿元，公司股比由51%增至67.83%，进展快于预期。
丹格拉炼厂按计划推进。炼厂建设资金问题落实，预计一期/二期完工节点为17年上半年和三季度。高毛利能够维持的核心在于周边有大量廉价重油、蜡油资源，重点辐射区域阿富汗和塔吉克斯坦的成品油与沥青货紧价扬。炼厂加工方案灵活，预计单吨原油净利润在600元/吨以上。塔国存款兑付事宜仍在积极协调，由于系国有控股银行，彻底坏账可能不大。
市场对油价的理解或偏保守，传统业务弹性可以期待。OPEC达成减产协议，国际石油供需再平衡进度加快。因为页岩油的存在，市场预期油价顶部在60美元。认为页岩油属利率敏感行业，美国加息在即，页岩油响应低于预期，油价60不是顶部。公司的传统业务底部反转，值得看多。
AMC落地，具备地方资管平台雏形。全资子公司新疆吉创资产管理有限公司正式落地，注册资本10亿元。国家近期新出台政策放松地方AMC数量限制。新聘总经理姚庆在不良资产处置领域具备丰富经验。
维持“强烈推荐-A”评级。考虑炼厂少数股东权益变动，暂不考虑AMC业务贡献。预计16-18年净利0.43/3.7/6.0亿元，对应定增后股本的EPS为0.09/0.76/1.23元。
（证券时报网快讯中心）
原标题：30日午间研报精选：10股有望爆发（2）
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银河证券
尤洛卡（300099）：转型军工，多点布局，投资价值有较大提升空间
公司成功收购师凯科技，顺利转型军工行业：公司收购师凯科技，成功转型军工行业。师凯科技主要从事军工武器装备中光电技术的研制，主要产品为对移动目标进行精准打击的制导系统，已经定型并列装，盈利能力较强，目前订单饱满，新一代产品正在研发。2016至2018年业绩承诺分别为6000万、7300万和8600万，并表后将显著增厚公司业绩。
此外，2016年初公司公告拟在西安合资设立2亿元军民融合产业创业投资基金，预计未来将继续加快军工行业的相关布局。
转型轨道交通信息化，打造新的利润增长点：铁路WIFI市场开启，市场容量或达数十亿。富华宇祺以轨道交通信息化为切入点成功的进行了业务转型，除了作为普通列车wifi供应商，公司高铁wifi也已经研发成功并已经在高铁上试用，未来高铁、城市轨道交通领域将陆续贡献收入。富华宇祺2016年以来产品推广较为成功，在铁路通讯和矿山通讯领域均有较大订单。认为该公司已经逐步走入快速发展轨道，未来将成为上市公司的重要增长点。
煤矿安全行业龙头，产品转型助力业绩增长大幅改观：自2011年以来，受到煤矿安全生产监控行业整体不景气影响，公司经营业绩持续下滑，这一趋势在2105开始逐步改观。2016年上半年业绩预告扭亏为盈，业绩拐点显现，三季报虽然仍亏损，但亏损数额较小。认为，公司盈利好转的主要原因在于下游煤炭行业基本见底，未来景气指数和煤炭价格有望继续好转或相对稳定，企业盈利能力有望获得边际改善。
同时公司也在实施产品转型，提高盈利能力。公司将以矿用单轨吊为突破口，研发生产矿井运输机车系统，通过深耕传统煤炭行业，切入矿山辅助运输领域。目前公司的相关产品已经定型，未来有望借助产品的价格和服务优势，迅速占领市场，逐步实现进口替代。
估值及投资建议：预计公司2016-2018年归母净利润分别为0.3亿、1.16亿和1.56亿元，EPS为0.05、0.18和0.24元，当前股价对应PE为189x、49x和37x。公司目前市值小，军工及铁路通讯业务空间较大，给予公司“推荐”评级。
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原标题：30日午间研报精选：10股有望爆发（3）
证券时报网（www.stcn.com）12月30日讯
新开普（300248）：大股东减持靴子落地，股权结构优
事件：公司12月28、29日连续发生大宗交易，其中28日成交数量合计1267万股，成交均价26元；29日成交数量合计263万股，成交均价26元。公司曾于12月22日公告实际控制人及其一致行动人拟减持合计不超过1530万股公司股份，占总股本4.71%。
主要观点：减持迅速落地，有助于稳定市场预期、优化股权结构：本次公司实际控制人及一致行动人的减持计划从公告到实际完成仅耗时一周，“靴子”迅速落地有助于稳定市场预期，减少长时间减持对公司股价的压力；同时采用大宗交易方式减持也可最大限度的减少对二级市场的股价冲击。本次减持前，公司实际控制人及其一致行动人合计直接持有公司股份1.75亿股，占比达到53.8%。认为本次减持后，非但实际控制人地位不受影响，且有利于优化公司股权结构，为公司发展注入新动力。
校园金融+职业教育，为公司插上高速发展的翅膀公司于2014年推出的玩校APP，截至2016年6月已接入高校550余所，覆盖用户600余万人。以此为基础公司将校园金融和职业教育作为业务的两个重要发展方向，目前已经尝试在玩校APP上推广电子支付业务，包括在部分院校开展四六级缴费、医保缴费，以及校园卡充值等业务。公司搭建的人才服务平台，可以同时服务应届生以及用人企业，实现精准匹配。公司11月底新近完成3.14亿元的定向增发，资金将主要用于高校移动互联平台项目以及职业教育产业基地建设。
结论：维持“强烈推荐”评级。预计公司2016-2018年EPS分别为0.22/0.28/0.40元，目前对应2017年100倍PE。公司在校园信息化领域的优势明显，借此推进校园金融及职业教育作为未来战略方向。定增完成以及大股东减持完毕预示公司后续业务发展有望加速，维持强烈推荐评级。
（证券时报网快讯中心）
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证券时报网（www.stcn.com）12月30日讯
润达医疗（603108）：补全华北拼图，全国性集成业务平台隐现
事件：公司发布公告拟以3.13亿元受让北京东南悦达60%股权，同时标的方承：诺2016-2018年扣非后净利润分别不低于2800万元、5375万元和6718万元。l补全华北拼图，全国性集成业务平台隐现。北京东南悦达主要为客户提供雅培、积水、伯乐等品牌IVD产品，经过十多年的发展已成为华北地区最具市场竞争力的IVD流通与服务企业。此次交易整体估值5.22亿，对应2017年业绩承诺估值不到10倍，估值适中。考虑到北京东南悦达2015年收入达4.3亿，而公司华北地区收入仅2640万元，认为此次收购战略意义重大，北京东南悦达可有效补全公司华北地区拼图。公司目前已经在华东、华北和东北完成战略布局，认为公司未来有望向华南、华中和西南等地区进军，构建全国集成业务平台。
整体综合服务业务模式顺应行业发展趋势，公司未来发展空间巨大。在当前三医联动的医改政策环境下，驱动检验科控费整体综合服务业务（即整包模式，也称集约化服务模式）发展，驱动力主要体现在：1）取消药品加成和降低检查费用促使医院有通过集中采购控制成本诉求；2）两票制和反腐，均促使压缩流通环节，进行阳光集中采购；3）整包业务需要强有力的资金支持，国内多家公司获得上市融资，迪安诊断、美康生物和塞力斯等均利用资本强势推广整包业务。目前公司业务对应的中游流通环节市场空间在900-1000亿元，格局极其分散，作为国内龙头，市场份额占比不到3%。考虑到大行业、小公司，公司有望利用先发优势和资本优势整合产业，认为公司发展空间巨大。
公司业务平台属性显著，横纵向可拓展性极强。作为国内跨区域IVD综合服务商，公司平台属性突出，认为公司业务可拓展性极强：公司第一阶段通过管理输出异地扩张，类GPO模式下，发挥规模优势并提高向上游议价能力；第二阶段向上布局特色产品，嫁接公司终端实现快速上量，目前公司已布局自产生化、糖化血红蛋白、化学发光、POCT、分子诊断、自免及过敏原检测等产品；第三阶段可托医疗终端向下发展服务业务，如子公司昆涞生物开展第三方质控服务，与金域检验设立合资公司开展第三方检验服务，在东北参与设立区域精准检测中心，同时公司两支并购基金或也在为公司外延扩张积极储备标的。
盈利预测与投资建议。考虑到并表影响，上调盈利预测，预计2016-2018年EPS分别为0.43元、0.72元、0.95元，对应当前股价的PE分别为71倍、42倍、32倍。在国家新医改大背景下，公司集成业务模式顺应国家医改趋势和医院诉求，是目前医改环境下明确受益标的，发展空间巨大，坚定看好公司长期发展。同时考虑到大股东大比例增持及员工持股彰显对公司未来发展信心，维持“买入”评级。
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原标题：30日午间研报精选：10股有望爆发（5）
证券时报网（www.stcn.com）12月30日讯
银轮股份（002126）：乘用车业务持续开拓，公司发展前景广阔
乘用车客户持续开拓，业务规模增长迅速：热交换业务切入乘用车领域，业务规模扩张空间广阔。公司油冷器、中冷器和EGR冷却器等热交换业务逐步拓展高附加值的乘用车领域，现有客户包括福特、上汽通用、东风神龙、长安、长城、吉利和众泰等，预计2016年乘用车热交换业务营收规模约9亿元，同比增长约30%；2017年公司将新增其他自主品牌客户，乘用车业务整体营收增速将接近30%。随着国内乘用车整车厂商成本压力加大，汽车零部件领域的国产替代进程正不断加速，公司乘用车热交换产品具有良好性价比，未来业务拓展将充分受益于国产替代进程，市场份额和营收规模有望不断扩大。
重卡复苏持续+国五标准全面实施，提升公司盈利水平重卡复苏持续，国五排放标准全面实施，商用车相关配套产品将贡献公司业绩增长。目前公司商用车热交换器和尾气处理业务合计占总公司营收约70%。认为重卡细分行业在替换需求、物流运输增长、PPP项目推进以及超载治理新规等有利因素推动下，销量增长将持续到2017年底，为公司商用车热交换器业务带来增长弹性。公司尾气处理业务目前主要供应潍柴和玉柴，正积极推进DPF国产化项目，未来客户将持续开拓，随着2017年国五排放标准全面实施，公司尾气处理相关产品销量将获得增长，进一步提升公司整体盈利能力。
布局新能源汽车热管理业务，开拓业绩增长新空间：定增拓展新能源汽车热管理，奠定未来业绩增长基础。我国新能源汽车发展迅速，电池热管理系统是动力电池的标准配置，市场空间广阔。公司动力电池热管理系统产品已同国内主流新能源主机厂达成合作，现有客户包括广汽、吉利、江铃、长江等公司，部分项目已实现小批量生产。同时公司正与比亚迪、神龙、奇瑞、蔚来和长城等客户进行业务及技术沟通，未来将进一步扩展整车厂配套渠道。公司近期拟募资扩张新能源汽车热管理系统产能，项目达产后将形成年产210万套动力电池热管理系统的生产能力，奠定未来业绩进一步增长的基础。
公司发展前景广阔，维持“买入”评级：公司是热交换器领域龙头企业，未来将充分受益于乘用车业务的开拓和重卡持续复苏带来的热交换器产品持续增长；同时，随着国五排放全面实施，公司气处理业务有望进一步放量；新能源汽车动力电池热管理等新拓展项目加速落地，将贡献公司未来业绩的新增长点。维持公司2016-2018年归母净利约2.49亿元、3.13亿元和3.76亿元的预测；对应EPS分别为0.35元/0.43元/0.52元，参考同行业估算水平，给予公司2017年29-31X，目标价区间12.47-13.33元，维持“买入”评级！
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华泰证券
新华保险（601336）：坚定价值转型，深化推进改革
坚持价值转型，新业务价值将保持高增长：新华将以规模稳定、价值增长、结构优化、风险可控作为近两年经营思路，深化转型，将以期缴和续交保费代替趸交保费，至2018年完全形成以续期拉动发展模式。在考核政策上，聚焦期交和价值，着重业务结构的优化，关注费用控制率（减少促销费用等）、续期收费率、退保率，集中优势资源投入重点产品长期期交业务，改善利润结构（稳定利差益、增加死差益）。近两年尽管规模增速稳定，但新业务价值受益于负债端的优化调整，将实现迅速增长。
产品结构与期限改善，形成续期拉动发展的模式：个险产品以年金与重疾为主，加大附加险销售做医疗险。目前公司健康险大都为终身重疾，缴费期限10-20年，2016年个险渠道中重疾险占比40%-50%。从整体结构来看，从2016年初至2016年中期，健康险占新华保险人身险保费收入比例从11%提高到了16%。而业务结构的优化和渠道中心的调整提高了保单质量，前三季度退保率为5.3%，较去年同期减少3个百分点。至2018年中前期短期险退保结束，此后退保将更大程度优化。
优化银保渠道产品结构，提高个险渠道队伍质量：银保仍为重要渠道，但产品以长期期交为主，趸交保费高现价产品停售明年对机构没有趸交考核指标，因此新单保费收入中期交保费会持续正增长而趸交保费收入会下降。期交主要产品为分红型年金产品，预定利率2.5%。重心打造“双高”个险营销团队，继续提高举绩率和产能。为此，1）在人力培养上，侧重高层级总人力增长；2）制定新基本法，将人力培养重心从新人招聘转移至高职级培养上；3）通过对离职人员流失保单的调整，营销员离职后孤儿单给营销主管分配而非交由其余团队，提高主管增员积极性。4）提高队伍产能，主险+主险提高人均件数，主险+附加险提高件均。
投资策略多元化，灵活配置：投资资产大类配置上还是以固定收益为主，开展多元投资，加大股权、不动产投资，加大境外投资机会，同时减少股票投资。2016年上半年配置了不少短期理财产品，以实现灵活滚动投资。目前投资资产均由新华资产负责，正在考虑进行委外投资。
偿二代提升内含价值，维持买入评级：在偿二代体系下，新业务价值、内含价值将保持正增长。而业务结构和渠道战略的优化将进一步拉升新华保险内含价值。现在公司管理层已到位，负债优化管理已现成效，业绩将有望持续改观。结合公司的转型力度和发展前景，预计2016、2017、2018年EPS分别为1.72元、2.02元、2.46元，p/ev1.1、1.0、0.8，估值尚处于低位，继续维持买入评级。
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财富证券
蓝色光标（300058）：业绩预告略超预期，估值合理，维持推荐评级
事件：公司发布了2016年业绩预告
投资要点：公司公告2016年净利润预计为7.5亿~8.5亿，同比增长1008%~1156%，略超预期。
业绩大增主要因为移动互联业务持续较快增速、各业务板块协同效果显现以及前期对外投资项目部分确认投资收益。
预计15年收购的多盟、亿动有望超过承诺的5152万的净利润，使得移动互联板块业绩持续增长。
16年确认的投资收益约3.5~4.5亿，这是公司13，14年大笔投资数字营销产业链带来的收益。随着公司确认多盟、亿动为数字营销的旗舰，前期公司大范围的撒网可能进入获益期，公司的投资收益在未来几年有望持续释放。
因为公司13~15年来在数字营销领域的大手笔布局，使得财务费用大增，从12年的200万元激增到16年Q3的1.5亿，预计全年将达3亿元左右。认为随着公司增发募集资金的完成，以及投资收益的释放，将逐步对冲掉财务费用。
如上判断，认为公司16年主营产生约7~8亿净利润，回到了14年的顶峰水平。
暂不调整盈利预测：因为公司年报未出，暂时维持盈利预测不变，预计公司17年净利润8.56亿，eps0.43元，当前股价对应为21x。维持对公司的推荐评级。维持公司的17年合理股价区间为25~30倍估值，对应合理股价范围为10.75元~12.9元。
投资建议：公司当前股价9.01元低于三年期增发价12.26元，也：低于员工股权激励行权价10.1元，维持对公司的推荐评级。
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原标题：30日午间研报精选：10股有望爆发（8）
证券时报网（www.stcn.com）12月30日讯
银亿股份（000981）：重大资产重组获通过，地产转型制造业意义非凡
事件：公司于12月26日发布公告，中国证监会对银亿股份发行股份购买资产暨关联交易事项进行了审核。根据会议审核结果，公司本次发行股份购买资产暨关联交易事项获得无条件通过。
核心观点：公司发行股份收购美国ARC集团方案获证监会无条件通过，成为地产转型制造业的典范。公司拟向西藏银亿发行4.8万股，作价5.91元/股收购美国ARC集团资产。ARC集团是全球第二大独立安全气囊气体发生器生产商，在混合式气体发生器领域全球销量第一。ARC集团拥有121项专利和10个注册商标。同时拥有全球化生产销售网络。公司未来在汽车高端制造领域的发展空间巨大。公司将成为中国A股上市公司中首个收购海外高端制造业的地产公司，此次收购方案获得证监会通过是地产公司转型的里程碑事件。
公司确立“地产+高端制造业”的双主业模式，未来盈利能力将增强。公司是宁波房地产龙头，土地储备主要布局在长三角城市群。公司积极拓展地产布局，拿地方式多元灵活，除招拍挂的形式之外，还会参与法院拍卖、股权动合作等拿地方式。公司近日公告，拟通过收购项目公司股权的方式获得宁波态鄞州一地块，总建面达到12.9万平米，公司将实际持有项目公司67%的股跟份。在进军高端制造业方面，此次公司收购的ARC集团是脱虚入实的汽车踪安全系统关键零部件制造商龙头。目前全国汽车保有量三年复合增速为13%，产量复合增速为8%，而国内汽车零部件自给化率较低，未来无论是对安全气囊气体发生器的更换需要还是新增需求都有巨大的提升空间。
财务预测与投资建议：由于此次重大重组尚未交割过户，因此仅对地产业务进行预测。维持对公司的增持评级，维持目标价11.50元。维持对公司2016-2018年每股收益的预测分别为0.23、0.30、0.37元，可比公司2016年平均估值为50X，给予公司估值50X，对应目标价11.50元。
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华创证券
富瑞特装（300228）：转让控股子公司股权的公告点评，氢能源业务调整，发展方向更加明晰
事项：公司公告拟将持有的控股子公司氢阳能源51%股权以3600万元的价格转让给湖北三宁化工。
投资要点：让氢阳能源是业务调整，氢能源仍然是公司重点发展方向：公司主营的LNG应用装备，近几年受行业低迷影响，经营业绩大幅下滑，资金紧张。氢阳能源的常温常压液态有机储氢材料短期内难以达到大规模市场化应用的成本要求，且后续仍需要大量的资金投入。转让氢阳能源股权，可以回笼资金用于经营业务需要，减轻项目后续投资的资金压力，提高公司当期利润水平。
此外公司正在积极开展高压车用氢气瓶、加氢站等与公司原有业务协同性更高、更易实现商业化的氢能应用装备技术储备，未来依托公司在LNG装备行业积累的经验和优势，有望实现规模化生产，为公司打造新的利润增长点。
油价回升油气价差扩大，LNG行业有望重回上升期：一方面OPEC限产协议达成后，国际油价持续上涨，油气价差扩大使天然气应用经济性提高，将刺激天然气终端消费的增长，LNG行业有望重回上升期。
另一方面能源结构优化和环境污染治理是“十三五”重点关注方向之一。在“十三五”规划中，对于能源应用的首要任务是控制煤炭消费总量，这为天然气和其他清洁能源提供了发展空间。预计“十三五”期间锅炉“煤改气”、天然气分布式能源以及天然气发电等将迎来更多发展契机。
盈利预测：预计公司16-18年净利润0.74亿、1.07亿、1.41亿，对应EPS为0.16元、0.23元、0.30元，对应PE为85X、59X、45X，建议关注。
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责任编辑：梁焱博
