2016年10月19日01:02 北京商报

  原标题:中通逆向私有化路径上市面临考验

  “三通一达”纷纷走上资本市场,其中只有中通赴美国上市, 15亿美元的融资规模有望成为美国今年最大规模的IPO。日前,中通发布了招股申请书,计划募集资金达15亿美元,将于2016年底前在纽约证券交易所上市,股票代码为ZTO。这有望成为今年在美国进行的规模最大的IPO,不过专家认为,在中概股纷纷私有化的时期,中通赴美IPO是否得到满意的结果,将面临严峻考验。

  最大规模IPO

  本周一,中通快递(ZTO Express)启动了全球路演,向美国和中国香港的投资者推介该交易。中通快递将发行7210万股股票,指导价格区间为每股16.5-18.5美元,计划募集资金达15亿美元,有望成为今年在美国上市最大的IPO。

  早在9月30日,中通快递就向美国证券交易委员会递交了招股说明书,将于2016年底前在纽约证券交易所上市,股票代码为ZTO。招股书显示,摩根士丹利、高盛、华兴资本、花旗集团、瑞士信贷和摩根大通将担任承销商。

  招股说明书显示,中通快递2015年的快递规模达到29.5亿件,占到中国快递市场14.3%的规模,2011-2015年的增长率达到80.3%,在中国有74个中心枢纽仓库,拥有7700个合作伙伴,覆盖了中国96%的城市和农村,运输机动车超过3300辆,客户满意度位列全国前三,2015年的净利率达到25.1%。

  曾有人士质疑,在行业普遍净利率不高的情况下,中通快递的净利率怎能如此之高。中国物流快递咨询网首席顾问徐勇认为,由于结算模式不同,以及中通快递的单件成本较低,是能够保证以上净利率的原因。

  国际化要求

  快递公司国际化步伐加快。顺丰早早布局美洲和西欧、南亚和北亚,申通也开通了中英、中美、中泰等11条出口专线。

  徐勇分析称,中通快递赴美上市主要是为了加快自身的国际化发展。赴美上市后中通快递的知名度和美誉度会在全球范围内传播,这对未来国际市场的开拓非常有利。

  资料显示,中通快递目前设立了波特兰、洛杉矶、特拉华3个中转仓,在我国台湾设立了7个中转仓,在德国、法国、日本、韩国、新加坡等国也设立了中转仓。

  行业竞争加剧,快递业的竞争走向资本化竞争,2015年,虽然我国快递仍以50%的年增速发展,但快递公司单件利润低于0.5元,企业间加速整合。申通收购天天快递,京东和达达合并,阿里战略投资圆通速递,顺丰联合数家快递公司共同投资5亿元成立“丰巢科技”,圆通和汇通加入菜鸟驿站,“通达系”快递企业各自抱团的态势愈演愈烈。

  快递企业与电商平台深化合作,加强线上线下衔接的紧密性,市场格局生变,抱团取暖已成为趋势。

  业内人士认为,根据目前行业内资本的发展情况,与众多公司排队上市,中通快递是等不起的。

  明日,圆通速递将在上海A股鸣锣交易。顺丰借壳上市也已经获得证监会有条件批准,上市在即。申通和韵达也在积极运作借壳上市,全峰快递也引进战略投资方,将对全峰增资快递行业的竞争已经进入到资本竞争的时代,中通不得不加快自身的上市步伐,直接选择赴美上市,希望占得先机。

  挑战依然存在

  有业内人士认为,当前,很多中概股纷纷进行私有化,有的则回归A股,当前并不是中通快递赴美IPO的最好时候。

  在2014年阿里巴巴、京东等15家中概股成功上市,融资254亿美元后,2015年,中国成功在美IPO的企业多数是小规模,年度IPO总融资额不超过5亿美元。2015年IPO公司上市后的股价表现普遍一般,阿里巴巴这样的公司,2015年股价也破发,从最高接近120美元跌到最低的约57美元。完美世界、久邦数码、淘米已完成私有化。在私有化的带动下,中概股股价也大跌。陌陌盘中一度暴跌超过15%以上,最终以跌6.36%收盘。此外,欢聚时代跌5.65%,中国信息技术跌6.67%。

  徐勇则认为,这并不影响中通快递的IPO。“主要原因就是行业不同,中通快递的业绩表现也不错。”徐勇告诉北京商报记者。

  北京商报记者 吴文治 李振兴

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