评论：“期货绑架实体经济”乃无中生有

　　证券时报记者 沈宁

　　近一个月来，以黑色系为代表的国内商品期货市场出现快速上涨，交易过热的苗头引起各方关注。在监管部门多次表态、交易所接连出台风控措施后，市场正逐步回归稳定。

　　从某种意义上说，事态正在向好的方向发展，这样的势头令人欣慰。然而，市场上仍然存在一些曲解和误会，诸如有“大妈入市”、“游资恶炒”、“期货绑架实体经济”等耸人听闻的提法。

　　本轮商品期货大涨背后是否潜藏风险？这肯定是有。但市场运行出现大问题了？从目前情况看，那还真没有。

　　黑色系商品上涨的背后逻辑是供需结构改善：今年以来供给侧改革成果初现，需求边际改善致使供需短期错配；工业企业经济数据的转暖，经济阶段性改善拉动黑色金属产业链的需求。而信贷数据超预期，市场资金宽裕又给商品价格反弹提供了良好环境。

　　在多重因素共同作用下，期货及现货市场同步上涨，期价连续反弹有其合理性。记者从多家机构调研的情况也表明，所谓“大妈入市”、“游资恶炒”尚属臆测。而“期货绑架实体经济”更是无中生有。期货市场的基本功能是价格发现和套期保值，不应赋予更多职能。

　　本轮商品上涨过程中，大部分时间期货反弹滞后于现货，两者并未出现明显价格偏离，价格发现功能发挥正常；套期保值方面，伴随期价上涨，产业客户套期保值热情提升，部分机构法人客户开户数连续增加。因此，总体来看，商品期货市场运行情况仍属正常。

　　不过，分析成交持仓比，在部分品种上，交易过热的现象确有出现，而剧烈的价格波动背后也潜伏风险。需要防范的风险究竟有哪些？在记者看来，首先是交割和结算风险。期价单边波动和持仓增加对履约各方提出更高要求。好在近年来，随着期货市场制度的完善，此类风险得到很好管控，恶性事件已经没有土壤。

　　其次是交易过热背后是否存在违规操纵行为，这也是需要防范的重点。实际上，交易所层面的一线监管始终都在有效进行，上期所、大商所近期加强了对异常交易、关联账户的排查。

　　认清问题的本质，我们才能更好管住风险，厘清监管的边界，才能让市场更有效率。期货市场没有原罪，期货价格也只是信号，一个健康运行的期货市场能够有效服务实体经济，为实体产业提供风险管理工具。中国期货市场仍处发展阶段，市场各方都应呵护珍惜，共同推动市场的长远健康发展。