美联储加息对心理层面的影响
《红周刊》特约作者大同证券 梁威刚
从前，有几个相邻的国家。由于M国比较强大，所以在边境贸易中，多数使用的是M国货币。平安无事过了好多年，最后所有商品基本上都是以M国的货币计价的。突然有一天，M国国王要求本国银行提高存贷款利率，结果M国货币出现紧缺，市场当中M国货币相对价格大涨，引起许多商品价格出现暴涨，许多对进口商品依赖性强的小国瞬间陷入迷茫。
故事只是虚构，却基本上符合美联储加息影响的大体逻辑。美元作为当今世界上的重要货币，包括原油、黄金、矿石、能源等大宗商品基本都是以美元计价的，而且各国之间的交易大多也是以美元来结算的。美联储加息之后，短时间会吸引一部分美元资金回归本土，促使美元短暂呈现升值姿态，进而导致以美元计价的大宗商品价格出现上涨。如其它国家没有采取有效措施应对的话，势必使自己国家在对外贸易中的交易成本增加。随着社会和经济发展，目前世界各国关系更为错综复杂，影响这一逻辑的因素在不断增加，但最根本的逻辑还是没有变化的。
回到A股市场，笔者一直认可美联储加息对市场影响是心理层面影响观点。好比一个人原本身子骨弱，一遇到刮风下雨就感冒。但他经过长时间的锻炼，渐渐强大起来后碰到刮风下雨还是感冒，就应该考虑是不是心理层面的问题了。
据统计，过去30年来美联储共经历了五轮较为明确的加息周期。单从历史上看，美联储首次加息前一季度美元指数会较为强势，加息前一个月和后一个月走弱的情况较多。每当加息临近，投资者对于美元会较为谨慎。而且美联储加息导致的资本外流，对A股市场来说始终是一个负面因素。最近的一次加息发生在北京时间2015年12月17日，美联储当时宣布加息25个基点，是继2006年以来的首次加息。A股市场在加息前后两个月的表现均颇为不佳，所以心理层面的影响有时候也是不容小视的。
2016年以来，A股市场一直被美联储4月份加息预期所干扰，走势也相对纠结。而3月30日美联储主席在新闻发布会上偏鸽派的讲话，使市场对于4月份加息预期略有缓和，但还是保留了随时加息的预期。目前，A股市场处在一个上有泡沫顶、下有政策底的平衡阶段，暂不能过高估算上涨空间，尤其是在美联储加息随时可能变现阶段。■
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