【博鳌】专访京东金融副总裁金麟：众筹之所筹是高于生活的梦想

　　据世界银行预测，2025年全球众筹市场规模将达到3000亿美元，从农业、餐饮到影视、住房，从捐赠、购买到股权、债权，众筹已成为互联网金融的新一波热潮。快速发展的众筹模式带给创业者无限可能，但同时，低门槛、规模小等特点也容易让众筹陷入潜在的陷阱。如何看待众筹的本质和发展潜力？众筹投资者如何保障自身的利益？在博鳌亚洲论坛2016年会上，第一财经记者专访了京东金融集团副总裁、战略研究部负责人金麟先生。

　　众筹是高于生活的梦想

　　第一财经：产品众筹可以将有追求的创业者和消费者连接在一起，为新奇好玩、价值敏感的产品和创意提供检验市场需求的渠道，是一个多赢的、C2B的商业模式。但目前看来，众筹在中国的整体渗透率还不高，其中的原因是什么？你如何看待产品和股权众筹的未来潜力？

　　金麟：目前众筹在中国整体渗透率不高其实很正常，这是由客群的性质所决定的。众筹产品本身相比主流消费品存在局限，需要一段时间才能拿到回报，甚至可能还要冒跳票、产品退货的风险。同时，整个中国市场承载众筹的土壤会比海外更加贫瘠一些。毕竟，美国的社区文化很发达，但是中国这个文化就比较弱，没有太多习惯在大家之间互相帮助，所以众筹模式来到中国后就有一些变异。

　　不过，随着90后的崛起，未来的众筹市场不必悲观，因为年轻人更愿意看到一些差异化的体验，尝试一些新奇好玩的产品和东西，以及更加情怀的东西，比如为别人的梦想买单。90后的消费观和70、80后也不一样，尤其94、95年生人体验过最为完整的经济开放和消费开放过程，例如信用卡的消费数据也受益于90后消费观的改变。

　　产品众筹的客群，其实更多是有情怀的个人，这与股权众筹不同。过去的股权众筹类似私募股权融资，这个市场是针对中、高净值的人群。在未来，中国版的Jobs 法案——公募股权众筹试点可能会推出，其客群是那些愿意尝试风险、愿意成为梦想的股东的人，这又会不一样。但是它们在服务创业这一点上其实是互通的。

　　第一财经：文化创意产业是众筹模式发源的行业，现在众筹也延伸到了各类智能硬件产品制造、科技、金融、音乐、影视、地产等各行各业。您认为，在众筹领域最有发展潜力的产品品类是什么？文化产业的众筹潜力如何？

　　金麟：其实众筹做一个宽泛的设定，是高于生活的梦想。梦想可以是很多有设计感的产品，也有很多是艺术的梦想，也有的众筹是把好玩的智能硬件、设计、APP做出来。与众不同、创意是这个行业的特质。但具体到和用户的关系，也是基于梦想和社群形成互动。

　　在美国的众筹平台Kickstarter上，科技是其中一类，还有很多不同的类型。比如下金蛋的创意产品——蛋黄和蛋白搅在一起煮出来是一个金蛋。所以kickstarter上可以聚集新潮的想法，为想法喝彩，有为想法支持、赞助的成分。

　　从目前的GMV来看，智能硬件的众筹比例更高，但未来的趋势则不一定。比如在Kickstarter上，游戏反而是很大的品类。但由于在中国，手游往往是先下载，不是预先付费的形式，因此在中短期内智能硬件还会占据很大的品类。

　　文化类的众筹产品也不错，可以汇集粉丝，然后这个体系实际上能给用户粉丝经济、C2B的东西，更多是社交、社群的东西。中国过去在文化上花费并不多，但是从电影票房的蓬勃发展来看，体验经济正在蓬勃发展。小剧场的演化，例如开心麻花、德云社也证明了这一点，音乐产业的发展也会是大势所趋。所以文化产业会有一波兴盛的过程，最前沿艺术家的众筹 市场还是非常广大的。

　　第一财经：京东众筹对项目的要求可以总结为“新奇好玩”——需要好的众筹故事、吸引人的回报、持续的互动和推广营销。可否举例你认为京东众筹上最“新奇好玩”的案例？回报吸引人的程度是否是众筹成功最核心的要素？

　　金麟：京东众筹上其实有过很多有情怀的项目，比如过去有一个项目的发起人叫海盗王基德。他发起了一个去四川湖里面拍水下怪物的摄影计划。原来他一个拍星空的，通过长时间的曝光可以把星空拍的特别璀璨。还有一个项目，发起人是想修建福建省霞浦县的古桥，希望通过众筹募集一笔费用去修缮古桥，这类众筹项目的回报就远远超过金额上的利益了。

　　VC不会被众筹取代

　　第一财经：京东股权众筹要求一家正式的VC或天使投资人领投，但即使最专业的风投也无法保证50%以上的投资成功率。如何看待股权众筹的投资风险？股权众筹又是否与传统VC存在竞争、替代关系？

　　金麟：股权众筹投资风险肯定很大，和产品众筹完全不同。股权众筹是投资，而且创业项目死亡率90%都是正常现象。但众筹不会取代PE、VC，因为PE、VC面对的客群是有意愿承担风险、也达到一定的资产实力的人。同时，当前的股权众筹已经被重新定义，公募股权众筹具有小额、大众、公开的特点，和PE、VC的较大金额、非公开和小众会形成直接的反差。因此，未来投资行业的整个生态将会是多元化的，PE、VC不可能被众筹所取代。

　　第一财经：股权众筹是否面临退出渠道缺乏的问题？股权众筹中普通投资者的回报是否较难保障？

　　金麟：大部分创业项目会死掉，这其实也是一种被动的退出。主要的退出方式包括下一轮退出、并购、上市、分红、回购股份等，退出的方式和传统的PE、VC是一样的。但流动性肯定要比二级市场弱很多，投资人也必须接受这一点。小股东也不用担心自己的股份转让问题，由于会签订一致行动协议，领投人会带着跟投人一起进行退出。

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