李克强今年为啥没提注册制改革

　　在今年3月5日的《政府工作报告》中，李克强总理对资本市场所做的表述是：“推进股票、债券市场改革和法治化建设，促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重。适时启动‘深港通’。……严厉打击金融诈骗、非法集资和证券期货领域的违法犯罪活动，坚决守住不发生系统性区域性风险的底线。”

　　而在去年3月5日的《政府工作报告》中，李克强是这样表述资本市场工作的“加强多层次资本市场体系建设，实施股票发行注册制改革，发展服务中小企业的区域性股权市场，推进信贷资产证券化，扩大企业债券发行规模，发展金融衍生品市场。”

　　两相对比，最大的变化是今年没有再提“实施股票发行注册制改革”。

　　按照去年的说法，股票发行注册制就该“实施”了。可是现在，非但没有实施，证监会还得三天两头地出来“澄清”有关注册制将要实施的谣言，甚至义愤填膺地表示：“我会强烈谴责这些不负责任的虚假传言。”

　　注册制现在俨然成了股市的“大杀器”。市场一到相对高位，想做空的人士就开始拿注册制说事，在自媒体高度发达的今天，一则几十字的谣言，就能将股指半个月的涨幅瞬间抹掉。然后空头再到底下“空翻多”，捡拾散户“带血的筹码”。

　　可以说，注册制的初衷肯定还是为了降低公司上市的门槛，这在客观上无疑加大了股市的供给量。供大于求，必然导致价格的下跌，这不仅是经济规律，也是人所共知的常识。所以，股民闻“注”色变，夺路而逃也就不难理解了。

　　注册制当然有它进步的一面，但注册制也并非不需要“核准”，只不过将核准的权力由证监会转移到两个交易所。其实，目前证监会是国务院直属事业单位，但行使市场监管的行政权力；两个交易所如果接过股票“核准”的权力，如若没有严格的制度约束，权力寻租也不会比证监会某些部门和腐败官员差到哪去。说注册制就能防腐，那也只是“说说而已”。所以，当今世界，有美股的注册制发行，也有欧股的核准制发行。

　　现在的问题是，注册制已经由人大授权国务院从今年3月1日起进行注册制改革的准备，期限是两年。如果像熔断机制那样宣布无限期的“暂停”，太过“儿戏”，但一旦宣布实施，又怕搞垮了已是岌岌可危的股市。高层采取的办法是在今年的《政府工作报告》中不提此事，但在十三五规划（草案）中提及此事。这样一来，至少明年两会前可以不搞注册制了，以后再“创造条件实施股票发行注册制”，走一步看一步，摸着石头过河。这对稳定市场预期，多少还是有作用的。