李扬：降低杠杆率唯一出路是保持经济中高速增长

　　中国社科院经济学部主任李扬19日在中国经济50人论坛上强调，降低杠杆率的唯一出路只能是在控制债务增长的同时，保持中高速的经济增长。

　　李扬认为，去杠杆的对策，分为“分子对策”和“分母对策”。

　　分子政策有三点，一是偿还债务，尤其是出售资产偿债，但是任何减债方式都有紧缩作用。二是债务减记，但会打击市场信心，导致信用萎缩。三是政府或央行承担债务，这条对策短期可行，但长期风险巨大。

　　分母对策就是努力扩大GDP规模，这虽不像分子对策那么立竿见影，却是不伤害经济健康的治本之道。发展直接投资，也可以为经济总体中单个经济主体降低杠杆率做出贡献。作为国家总体，降低杠杆率的唯一出路只能是在控制债务增长的同时保持中高速的经济增长。

　　李扬表示，降低杠杆率，任务重要而严峻。去杠杆要在合适的框架下，这个框架就是资产负债表，规避债务危机。杠杆率反映出经济主主体的防范能力。

　　国家负债率上升与世界经济危机和国内经济下行息息相关。中国居民部门杠杆率和非金融企业杠杆率也在2009年之后稳步提高，这些问题需要注意。中国非金融企业杠杆率在世界上排名最高。

　　李扬认为，去杠杆是一个长期曲折的过程。去杠杆和保持经济增长速度存在着矛盾，要想保持两者平衡，绝非易事。目前供给侧改革设定去杠杆的任务，核心意义在于提醒全社会不能迷失方向，需要从供给侧安排去杠杆的路线图，并坚定不移地实行。