军工有望领跑2016年热点 关注小市值个股机会

　　军工有望领跑2016年热点

　　《红周刊》作者 林伟萍

　　2016年第一周，A股市场留给投资者太多回忆。但对于投资者来说，与其纠结于大盘走势，不妨趁此时潜心研究如何布局新一年的A股。业内人士认为，近期利好频出，催化剂不断的军工板块，或有着加仓的机会。且军工板块本月有望结束数月来的盘整，率先开启新年第一波上涨行情。其中，国防信息化、海工装备等有望开启新蓝海，成为军工未来发展重点。投资机会上，机构建议，考虑到军工行情已经有过多番炒作，估值较高，投资者可将关注重点放在挖掘500亿元以下中小市值军工股以及定增股价倒挂的个股上。

　　催化剂不断

　　军工股或现加仓机会

　　受熔断机制实施影响，截至1月7日，本周前4个交易日中A股两日暴跌，沪指4个交易日累计跌幅高达11.96%，军工股自然也没能幸免，甚至跌幅比沪指还深，本周前4个交易日军工板块累计跌幅高达14.2%。不过，随着元旦期间军队改革等诸多催化剂的正式落地，军工股再次成为市场关注的焦点，并获得多位业内人士力荐，认为当前或是军工股加仓的好机会。

　　2015年12月31日，国防部首次公开承认我国正在建造第二艘航母；2016年元旦期间，中央军委印发《关于深化国防和军队改革的意见》，成立陆军领导机构火箭军和战略支援部队；本周消息面上，南沙群岛永暑礁的新建机场试飞成功、朝鲜进行核试验引发中国在内的世界多国的强烈反对，再加上1月中旬台湾大选的不确定性等等，一系列的事件都有望成为点燃海军装备行情的导火索。

　　中信建投军工行业首席分析师冯福章认为，结合军工板块的历史投资周期，1月份军工行业有望迎来板块阶段性投资机会，投资者可加大1月份对军工板块的配置。其表示，1月份军工行情除了受近期事件性因素影响，政策面上也有诸多利好有望落地，例如1月军民融合配套政策或出台、3月国防军费预算公布、2016年中期军工科研院所改革政策或有实质性进展等预期都会推动军工板块上涨。市场面上，1月份的货币环境仍较为宽松，货币投放一般处于单月历史高位，流动性宽松往往有利于包括军工板块在内的主题投资方向。

　　西南证券高级分析师庞琳琳分析说，军改重大新闻和资金高度关注为军工板块注入上涨动力。2015年军工板块的大幅波动在一定程度上透支了市场预期，但2015年最后两个月申万军工下跌8.2%，同期大盘上涨4.63%，军工板块跑输大盘。随着2015年年底和2016年初军改政策的出台有效提升了市场对军改的预期，而中央军事改革重大新闻使军改格局逐步明朗化，作为国企改革的排头兵，市场重拾对军工板块的偏好。

　　数据显示，自2006年以来，军工板块近十年1月份平均涨幅8.04%，仅次于计算机的10.22%；近十年中有6次1月份涨幅进入前十，仅次于计算机板块的8次，以此来看，军工板块1月份整体上涨的概率较大。

　　此外，一向较为谨慎的民生证券近期也明确表示，军工现短线投资机会。“军工虽然估值仍然偏高，但已属于前期滞涨品种，结合2016年初可能出现的催化剂，军工板块有短线交易性机会。”民生证券国防军工行业分析师石山虎表示。

　　国防信息化

　　海军武器装备或成新亮点

　　对于近期的一系列催化剂，业内人士认为，国防信息化和海军装备或成为军工业未来发展的重点，由此开启军工新蓝海。冯福章表示，2016年军工投资逻辑包含两大主线和六个方向，分别为武器装备建设（战略空军、远洋海军、国防信息化）和军工体制改革（科研院所改制、军工资产重组和注入、军民融合）。其中，重点看好海空军建设、国防信息化、民参军、新材料等领域。

　　冯福章分析说，军改目前正式落地，火箭军的成立将加大航天战略品种和核威慑武器需求，但相关上市公司以民品为主，现在股价偏高，建议谨慎对待。而战略支援部队对应资本市场可归属于国防信息化板块，未来10年市场总规模有望达到2.04万亿元。“国防信息化板块包含雷达、军工通信、北斗/导航、军工电子、国防信息安全五大领域。我军信息化基础相对薄弱，目前整体仍处于由机械化向信息化转变的过程中，未来国防信息化将成为军队建设的关键领域。相关公司将直接受益于战略支援部队建设进程，重点关注国睿科技、四创电子、雷科防务、天银机电、卫士通等相关个股。”冯福章分析说。

　　其中，国睿科技被称为A股中的雷达信息化产业龙头，公司控股股东中电14所是中国雷达工业的脊梁，国睿科技通过资产置换涅槃重生，主营变更成和中电14所有着较强关联性的雷达与微波组件等相关业务，14所研发实力惠及国睿科技。而从二级市场来看，国防信息类上市公司颇受资金喜爱。受去年6月份市场剧烈波动影响，国睿科技股价曾一度从每股70元“腰斩”成30.3元/股，但就在本周三国睿科技股价上摸72.4元/股，仅次于去年5月18日创造的最高价73.5元/股，为国睿科技上市以来的第二高价。此外，值得注意的是，公司控股股东中电14所营收十余倍于公司，国睿科技是其唯一的资本运作平台，优质资产注入预期强烈。而与国睿科技同属于中电科旗下的卫士通，也是中电科旗下网络安全子集团唯一信息安全上市平台。

　　海军武器装备方面，国防部近日首次承认了中国第二艘航空母舰研制工作，正在自主开展设计和建造。据国防部新闻发言人杨宇军证实，第二艘航空母舰排水量约为5万吨级，将搭载国产歼-15飞机等舰载机。申万宏源分析师赵隆隆认为，我国海军已跨入航母时代，走向远海是我国海军未来发展的必然趋势，预计未来15年内我国将大概率围绕4艘航母进行编队建设，而舰载武器装备未来也将随航母编队建设迎来发展期。

　　个股方面，中船防务和中国重工受益于未来海军装备的发展，或成为所在集团军品重要整合平台。中船工业集团是海军导弹驱逐舰、护卫舰、两栖攻击/登陆舰、大型远洋补给舰的主要生产厂商，目前集团资产证券化率仅为36.7%（净资产）和9.4%（净利润），中船防务未来或将成为集团军品资产惟一整合平台，后续资本运作值得高度期待。同样中国重工作为我国军船产业链龙头中船重工集团旗下最重要的资产整合平台，目前已实现军品总装、民船修造等核心资产注入，未来也有望直接受益海军装备的发展。此外，投资者还可以关注中国船舶、中船股份、宝钢股份、航天通信等相关个股的投资机会。

　　关注小市值

　　及股价倒挂个股机会

　　现在谈起已经被炒作了两年多的A股军工股投资机会，不少券商业内人士会好心提醒，估值已过高，慎入！但从二级市场表现来看，军工股却像个“不死鸟”，每逢催化剂总会做出一波不小的行情。对于近期的军工股投资机会，业内人士认为，2016年军工股仍有望维持高景气周期，但考虑到估值问题，建议重点挖掘中小市值股票投资机会，同时定增破发的军工股。

　　冯福章分析说，2016年军工板块仍处于高景气周期，高估值水平仍将持续且处于宽幅震荡区间，军工板块可能出现阶段性、分化性行情。此外，经过前两年的上涨，大市值标的挖掘较深，很难再找到新的业绩增长点，同时考虑到市场融资比例调低、业绩及资产注入不及预期等因素，军工板块部分大市值标的弹性相对较小，建议重点挖掘中小市值股票（500亿以下）的投资机会。

　　例如，海空军建设标的中的中直股份市值约311亿、中船防务市值约404亿；国防信息化标的，国睿科技市值约160亿。此外，部分军工股市值尚不足100亿元，例如上海佳豪市值约67亿、华伍股份市值约47亿、海兰信市值约80亿、亿利达市值约73亿等。

　　在二级市场，跌破增发价的定增股通常被认为是市场的另一个价值洼地，军工股中也不乏定增破发股。例如，航天晨光2015年7月份向包括公司控股股东中国航天科工集团公司及其下属子公司航天科工资产管理有限公司在在内的不超过10名特定对象定增募集资金，拟用于“油料储运及LNG运输车项目”等。当时定增价格为30元/股，而从1月7日最新收盘价来看，航天晨光每股仅为25.28元，自发行价以来跌幅达15.54%（后复权，下同）。无独有偶，去年8月份实施定增的中航飞机目前也处于破发状态，公告显示，中航飞机当时定增价格为26.13元/股，而截至1月7日收盘中航飞机股价仅为21.72元/股，自发行价以来跌幅达16.88%

　　此外，庞琳琳建议投资者短期重点关注军工资产重组概念标的。未来军事体制变革中，军工企业体制改革将释放制度红利和企业经济效益，这将带来巨大市场机遇。相关中小市值并有重大军工资产注入预期的军工资产重组概念标的，尤其受火箭军成立影响的航天类等上市公司，是市场的主要关注焦点。

　　投资标的上，建议短线配置军工类资产重组概念股，如航天长峰、国睿科技、航天晨光、航天通信；二是长线配置民参军类航空制造、维修保障和信息化概念股，建议关注新研股份、威海广泰、海特高新等。

　　同时她表示，虽然许多民参军上市公司2015年涨幅较大，近期市场行情涨跌不一，但2016年民参军仍存在长线机会，短期市场热度相对较低，投资者操作上需相对谨慎。■